5月宏观月报：信用底或已过，政策仍将持续发力

研报指出，新一轮“常态化疫情防控”机制正在建立，核酸检测常态化和便捷化预计可以有效提高疫情监测预警的灵敏性，未来发生的疫情在量级上更为可控。4月经济金融数据全面回落，基本面底部或已大致确认，下一阶段的主要矛盾在于如何实现经济的增长。当前经济修复动能与2020年疫后修复阶段相比整体减弱，宏观政策需要主动出击。货币政策、财政政策和地产政策都需要进一步放松，以促进经济稳定增长。通胀尚不构成逆周期调节主要约束，年内重点关注稳增长。利率短期面临的宏观环境仍有利，中期逐步回归中性，长端利率预计窄幅波动。风险提示包括稳增长政策不及预期、疫情发展超预期、人民币加速贬值。