菜系4月行情回顾与5月展望：菜系供应紧缺 菜粕预计偏强走势

请务必阅读最后重要事项 第1页 菜系供应紧缺 菜粕预计偏强走势 ——菜系4月行情回顾与5月展望 摘要： 菜粕市场价格交易逻辑主要在于全球范围内的油籽供应紧缺，由于拉尼娜的影响，巴西南部、阿根廷、巴拉圭大豆出现明显的减产，远低于此前预期。而2021/22年度加拿大出现了数十年难得一遇的严重干旱现象，菜籽产量预计同比下降35.33%至1260万吨，为2008/09年以来最低水平。4月，加拿大统计局发布的报告中显示，2021年加拿大油菜种植面积为2247.9万英亩，而2022年加拿大的油菜籽种植面积预期减至2089.7万英亩，同比减少7.04%，此数值也低于市场先前预期的2211万英亩，因此菜粕现实与预期均有明显利多支撑。 与大豆南北半球种植较为均衡有所不同，菜籽80%的产量集中于北半球。在全球油菜籽紧缺的背景下，俄乌油菜籽出口受限，欧盟将目光转向加拿大，通过对加拿大产量、压榨量、出口销售等情况综合计算分析，预计加拿大油菜籽库存将会在6-7月可能会出现断档，届时使得全球范围内的菜籽供应更为紧张。加拿大新季菜籽到今年10月才会大量上市，在此期间，菜籽供应非常紧张。国内方面来看，我国沿海油厂菜籽同比减少50%。6-10月份是我国水产养殖旺季，水产养殖占据了菜粕需求的50%左右，因此6-9月菜粕供需将更为紧张，菜粕价格后期预计将会继续走强。三季度之前供需矛盾难以扭转，RM2209合约后市预计强于M2209，期货操作上可考虑进行单边买入操作，建仓区间可考虑在3590-3850元/吨区间，第一目标位前高4050-4100元/吨，第一目标位完成后，上方空间预计打开。期权策略面，尽管从波动率较高，但菜粕基本面及技术面均较为看涨，因此可以考虑买入09菜粕期权虚值3-4档看涨期权。 菜油方面，国内进口菜籽压榨利润倒挂，沿海油厂菜籽买船不积极，菜籽库存处于低位。但受油脂间价差影响，菜油需求同比下滑，抑制菜油的涨幅。印尼政府关于棕榈油出口禁令的表态反复，但总体上印尼出口政策是向着更为严格的方向变化，带动整体油脂上涨。菜油09合约预计维持区13000至14500元/吨宽幅震荡为主，考虑区间操作为主。 作者：饲料养殖组 王亮亮 执业编号：Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578697/ wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月3日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜系期货月报 Rapeseeds futures Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 期货行情回顾 ................................................................................................................................... 3 一、2022年4月菜粕期货行情 ................................................................................................................ 3 二、2022年4月菜油期货行情 ................................................................................................................ 3 第二部分 菜籽生产供应及进出口情况 ........................................................................................................... 5 一、全球菜籽生产情况分析 ..................................................................................................................... 5 二、我国菜籽生产情况分析 ..................................................................................................................... 7 三、我国菜籽进口情况分析 ..................................................................................................................... 8 第三部分 油厂压榨及消费需求情况 ............................................................................................................. 12 一、压榨及库存情况 ............................................................................................................................... 12 二、菜粕消费情况 ................................................................................................................................... 13 三、菜油消费情况 ................................................................................................................................... 18 第四部分 供需平衡表预期及解读 ................................................................................................................. 19 一、菜籽供需平衡表 ............................................................................................................................... 19 二、菜粕供需平衡表 ............................................................................................................................... 19 三、菜油供需平衡表 ............................................................................................................................... 20 第五部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 21 一、季节性分析 ....................................................................................................................................... 21 二、技术分析 ........................................................................................................................................... 22 第六部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 23 一、菜粕 ................................................................................................................................................... 23 二、菜油 ................................................................................................................................................... 25 第七部分 菜粕期权市场分析及操作策略 ..................................................................................................... 27 一、菜粕期权市场情况 ........................................................................................................................... 27 二、期权策略 ........................................................................................................................................... 28 第八部分 总结与后市展望 ............................................................................................................................. 28 第九部分 相关上市公司股票统计 ................................................................................................................. 30 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 期货行情回顾 一、2022年4月菜粕期货行情 4月，菜粕主力09合约月内在3850附近承压，整体表现为偏弱的高位宽幅震荡走势，月底收于3835元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.34% 。菜粕本月库存有所回升，但整体来看供应表现依旧较为偏紧，且后续供应量预期短缺，主要原因在于菜籽库存较低且后续到港量预期较少。需求方面备货旺季提货还未到来，4月菜粕表现为上行较为乏力。此轮菜粕回调的主要原因还是豆粕下跌的带动。豆粕方面来看，4月大豆到港量大