业绩承压不挡扩产势头，浙石化二期释放收益

桐昆股份2021年实现营业收入591.31亿元，同比增长29.01%；归母净利润为73.32亿元，同比增长158.44%；实现基本每股收益3.17元，同比增长108.55%。2022年第一季度，公司实现营业收入129.94亿元，同比增长16.72%；归母净利润为15.03亿元，同比下降12.45%；实现扣非后归属母公司股东净利润14.87亿元，同比下降14.21%；实现基本每股收益0.62元，同比下降18.42%。公司业绩增长主要受益于长丝价格上涨，市场需求增加。2022年一季度，公司成本显著上涨，价差收窄，业绩承压。不过，公司参股20%股权的浙石化项目为公司在2021年报告期内的盈利贡献了44.6亿元的投资收益，并构成了报告期内公司利润来源的重要部分。2022年1月12日，公司参股浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目(二期），炼油、芳怪、乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车，打通全流程。项目二期投产后，浙石化新增2000万吨/年炼油产能，预计2022年贡献可观收益。总体来看，公司业绩有望更上一层楼。