传媒行业周观察：一季度板块业绩分化，关注行业拐点变化

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体下跌1.99%，同期沪深300指数下跌2.67%，板块跑赢沪深300指数0.68%，位列所有板块第17位。截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为22.77，低于历史均值43.74（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为92.13%，低于历史估值溢价率均值229%。 行业事件：（1）星巴克计划在今年晚些时候推出首个NFT藏品；（2）百度宣布新一轮干部轮岗，执行副总裁沈抖任智能云事业群组（ACG）负责人；（3）红杉中国减持美团，系旗下基金正常退出；（4）谷歌宣布已收购Micro LED显示屏公司Raxium；（5）钉钉发布XR办公解决方案及Rokid AirAR智能眼镜。 投资观点：元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点：游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：跌幅1.99%，排名第17位 （一）上周传媒板块整体跌幅1.99%，排名第17位 上周传媒（申万）指数整体跌幅1.99%，同期沪深300指数下跌2.67%，板块跑赢沪深300指数0.68%，位列所有板块第17位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是凯淳股份（44.02%）/焦点科技（21.05%）/若羽臣（21.02%）/返利科技（21%）/恺英网络（12.39%）领涨。。开元教育（-35.93%）/腾信股份（-35.87%）/ST三五（-17.37%）/电魂网络（-9.2%）/ST联建（-8.87%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是联想集团（2.08%）/ASM PACIFIC（-2.56%）/金山软件（-3.73%）/海尔智家（-5.28%）/明源云（-6.86%）领涨。 哔哩哔哩-SW（-19.79%）/京东健康（-18.79%）/阿里健康（-16.7%）/京东集团-SW（-14.68%）/舜宇光学科技（-14.08%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为22.77，低于历史均值43.74（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为92.13%，低于历史估值溢价率均值229%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《风起陇西》/《且试天下》/《特战荣耀》/《重生之门》/《没有工作的一年》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《王牌对王牌第七季》/《声生不息》/《新游记》/《大侦探7》/《喜欢你我也是第三季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）整体票房1.60亿（不含服务费）；2022第18周观影人次共521万人；平均票价（不含服务费）31元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《坏蛋联盟》/《我是真的讨厌异地恋》/《神奇动物：邓布利多之谜》/《边缘行者》《/精灵旅社4:变身大冒险》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.45亿/0.44亿/0.0734亿/0.16亿/0.12亿，当周票房比例分别为27.9%/27.5%/9.8%/8.0%/7.4%。 图表9上周艺恩App TOP 5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房70.6%%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17.8%）/中影南方新干线（10.6%）/中影数字院线（8.1%）。2022.5.2-2022.5.6（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房88.3%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（37.6%）/横店院线（9.4%）/大地影院（7.5%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.30-2022.5.6（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、原神整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.30-2022.5.6（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.4.30-2022.5.6（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，云上城之歌等争夺第二，我的世界稳居第三，和平精英稳居第四，英雄联盟基本稳居第七，王者荣耀基本稳居第九。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.4.30-2022.5.6，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《大话西游手游》基本稳定在畅销榜TOP30以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在35名上下；吉比特《问道》排行13名上下，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于77～112名左右，《新笑傲江湖》在87-138名，《梦幻新诛仙》位于26～55名左右，新游戏《幻塔》位于52～66名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162020年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172020年12月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182020年12月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192020年12月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】星巴克计划在今年晚些时候推出首个NFT藏品 当地时间5月3日，星巴克官网宣布，计划在今年晚些时候推出首个NFT藏品。该公司表示，计划创建一系列品牌NFT藏品，持有者将成为社区成员，并获得访问独家体验和福利的权限。星巴克方面表示，其相信NFT具有广泛的潜力，是一个增值业务收入来源，还可创建一个新型的数字生态系统来补充星巴克目前的数字平台产品。（界面新闻） 【互联网】百度宣布新一轮干部轮岗，执行副总裁沈抖任智能云事业群组（ACG）负责人 据悉，百度宣布新一轮干部轮岗：执行副总裁沈抖任智能云事业群组（ACG）负责人； 何俊杰晋升资深副总裁轮岗任移动生态事业群组（MEG）负责人；王海峰继续任执行副总裁兼CTO，不再兼任ACG负责人。（36氪） 【互联网】红杉中国减持美团，系旗下基金正常退出 港交所权益披露资料显示，红杉中国于4月27和29日两次减持美团股票，持股比例由3.98%下降到3.19%。记者获悉，此次为红杉中国减持，非沈南鹏个人减持。红杉中国自2010年以来多次投资美团，系旗下基金正常退出。（财联社） 【VR/AR】谷歌宣布已收购Micro LED显示屏公司Raxium Google硬件主管Rick Osterloh证实，该公司已经收购了Raxium，这是一家拥有Micro LED技术的5年创业公司，这可能成为Google打造新一代增强、虚拟和混合现实头显的技术保障。（新浪财经） 【VR/AR】钉钉发布XR办公解决方案及Rokid Air AR智能眼镜 据悉，近日，钉钉XR办公解决方案——钉钉WorkSpace正式发布。同时，钉钉官方旗舰店也同期发售Rokid Air AR智能眼镜。据了解，Rokid Air AR智能眼镜由人机交互平台公司Rokid推出。Rokid Air双目分辨率为1920X1080，支持0-500度近视可调节，实际佩戴体验相当于在用户正前方4米处使用120英寸等效4K电视。（36氪） （二）上周重要公告汇总 【广弘控股】公司发布2021年度报告（更新后） 报告期内，2021年公司实现营业收入36.38亿元，比上年同期增长7.16%；营业利润4.42亿元，比上年同期增长9.65%；利润总额4.88亿元，比上年同期增长17.78%；净利润3.85亿元，比上年同期增长9.58%；归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，比上年同期增5.01%。此外，加工肉制品销售量、生产量数据同比增加110.1%、101.0%，库存量同比减少100%。 【视觉中国】关于举行2021年度网上业绩说明会的公告 视觉（中国）文化发展股份有限公司将于2022年5月16日（星期一）15:00-17:00召开年度网上业绩说明