隆基股份是一家专注于太阳能电池和组件的公司，其2021年实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%，实现归母净利润90.86亿元，同比增长6.24%。其中，Q4单季实现营业收入247.26亿元，同比增长19.16%，实现归母净利润15.30亿元，同比减少30.32%。2022年Q1公司实现营业收入185.95亿元，同比增长17.29%，实现归母净利润26.64亿元，同比增长6.46%。公司的盈利能力有所下滑，主要受上游原材料涨价及美国反规避调查的影响。2022年Q1末公司存货约215.72亿元，其中组件约109亿元，占比51%，折算约5GW，根据公司目前在手订单，四月份交付量会快速提高，到5月底存货会显著降低。公司的一体化产能持续扩张，新电池技术有望享受溢价。预计公司2022-2024年归母公司净利润130.69/154.94/194.64亿元，同比增长43.8%/18.6%/25.6%，对应EPS为22.41/2.86/3.60元，PE为25.4/21.4/17.0倍，维持“买入-A”评级。
