公司动态点评：业绩高速增长，公司战略布局稳步推进

事件：公司于2022年1月10日晚间发布2021年度业绩预告，预计2021年度公司实现营收74.3亿元-76.0亿元，同比增长50.36%-53.80%；归母净利润6.74亿元-6.91亿元，同比增长80.61%-85.16%。 全年业绩增速实现高增，公司战略布局稳步推进。根据业绩预告，公司全年业绩实现高增长，定制精品酒及名酒销售大幅提升。预计公司2021年度实现营收74.3亿元-76.0亿元，同比增长50.36%-53.80%，预计实现归母净利润6.74亿元-6.91亿元，同比增长80.61%-85.16%，其中预计公司2021Q4实现营收14.6-16.3亿元，同比增长15.71%-29.21%，实现归母净利润0.93-1.1亿元，同比增长75.47%-107.55%。主因系：1）华致酒行保真连锁品牌效应持续扩大，“买真酒到华致，买名酒到华致”的理念进一步得到渠道和消费者的认可；2）公司管理层对行业理解深刻，公司战略布局稳步推进，营销队伍不断扩大，综合营销能力不断提升；3）直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升，公司对门店的服务赋能持续推进，分销能力显著提高，销售收入同比大幅增长；4）全球名酒供应链得到持续拓展，定制精品酒及名酒销售大幅提升，对销售和利润均有较大贡献。 立足保质保真，公司品牌力持续显现。公司拥有完善的保真体系且采用酒企直采策略，多维度保证产品品质，公司从三方面严格把控产品质量，保证渠道内酒品均为真品。主要有：1）在源头控制方面，公司选择合格的供应商以及厂商安全交接，保证了在采购环节对产品品质的控制，从选择供应商到验收入库，公司均制定了严格标准；2）在信息技术管理方面，公司运用物流码信息系统、防伪标系统、防伪箱标及贵重物品运营管理服务平台，将货物流与信息流相结合，将每一瓶酒赋予公司独特的防伪标，可及时查询产品流向信息，确保流通环节酒品不会流入假酒；3）在消费者监督方面，公司派专人参与酒企的打假队伍，并开通消费者投诉和查伪渠道，确保从终端杜绝售假问题。“保真”已成为华致酒行在市场上的立身之本和竞争优势，公司树立公司“专业、精品、保真”的企业形象，得到消费者的广泛认可。 渠道能力优秀，公司版图加速扩张。线下业务方面，公司积极推动优质零售网点客户转型成为华致名酒库，同时也大力发展KA、商超等直供渠道，公司版图持续扩张。线上业务方面，公司入驻了天猫、京东旗下品牌门店，上线“华致优选”线上商场运行良好，为客户提供了不同消费场景，用户体验持续向好。团购业务方面，“700项目”和“大团购”项目通过对重点城市的覆盖，精准把握目标客户群体，实现公司客户的量质同升。公司销售渠道结构不断优化，客户黏性进一步提升，分销能力显著提高，对销售和利润均有较大贡献。 盈利预测与投资建议：我们认为华致酒行凭借多年对产品“保质保真”的坚持，产品体系逐渐丰富，叠加扁平化销售网络体系，盈利能力正逐步凸显，预计公司有能力成为具有一定市场影响力的大型优质头部酒类经销商。预计公司2021-2023 EPS为1.63/2.57/3.85元，对应PE为31X、20X、13X，维持“买入”评级。 风险提示：国内二次疫情拖累消费，影响白酒整体动销；行业竞争加剧风险；渠道拓展不及预期；食品安全风险。