自有品牌占比提升，期待疫情后的XBIONIC加速发展

三夫户外是一家户外用品零售商，2021年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.56/-0.26/-0.26亿元，同比增长18.83%/60.02%/60.58%。2022Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为1.31/0.02/0.01亿元，同比增长1.93%/8.92%/-45.76%。公司自有品牌占比达到25%，其中X-BIONIC产品收入为9,265万元、同比增长130%。公司加大了费用投入，导致亏损主要来自X品牌加大投入。公司存货提升，存货周转天数为317.80天。我们预计X品牌在拓店和加大营销后，仍有望维持翻倍以上增长，今年新开旗舰店1-2家、专营店4-6家、集合店改造15家，预计收入有望达到2-2.5亿元。