公司信息更新报告：精品内容Q2开始陆续上线，或驱动业绩增速提升

重点综艺延期致Q1业绩承压，看好后续综艺内容表现，维持“买入”评级公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年公司实现营业收入153.56亿（同比+9.64%），实现归母净利润21.14亿（同比+6.66%），营收与归母净利润增长主要系广告收入与会员规模持续增长所致。2022Q1公司实现营业收入31.24亿元（同比-22.08%），实现归母净利润5.07亿元（同比-34.39%），营收与归母净利润的同比下滑主要系受新冠疫情影响，芒果TV一季度重点综艺节目排播延后以及2021年同期业绩基数较高所致。基于公司业绩，我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测，预测公司2022/2023/2024营业收入分别为186.87/225.97/270.93（2022-2023年前值为220.11/270.05）亿元，归母净利润分别为26.37/32.31/38.87（2022-2023年前值为36.16/44.32）亿元，对应EPS分别为1.41/1.73/2.08元，当前股价对应PE分别为20.5/16.7/13.9倍，我们看好公司高质量综艺剧集内容生产能力及芒果TV用户增长空间，维持“买入”评级。 优质内容驱动广告收入与会员规模持续增长 2021年，公司广告业务实现营业收入54.73亿元（同比+31.75%），会员业务实现营业收入36.88亿元（同比+13.3%）。截至2021年末，公司会员数量达5040万，同比增长39.5%。2021年芒果TV上线超40档自制综艺节目，上线各类影视剧170部，其中《披荆斩棘的哥哥》《乘风破浪的姐姐》《猎狼者》等多部综艺剧集居于行业头部。我们认为，自制优质内容是公司广告收入与会员规模持续增长的核心动力，公司积极优化组织结构，夯实自制优势，有望实现平台持续增长。 头部综艺Q2开始陆续上线，或成为公司业绩重要驱动力 公司港乐献礼综艺《声生不息》已于4月24日上线第一期，截至4月25日播放量超8000万，《乘风破浪的姐姐3》也将于二季度上线，后续储备内容包括《披荆斩棘的哥哥2》《密室大逃脱4》《明星大侦探8》等。我们认为，公司自制综艺内容优势明显，后续精品内容的陆续上线或驱动公司业绩增速提升。 风险提示：综艺剧集内容上线延期，平台用户、广告收入增长不及预期等风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要