博汇纸业发布2021年年报，全年实现营收162.76亿元，同比增长16.41%；归母净利17.06亿元，同比增加104.5%，扣非净利17.13亿元，同比增加108.37%。其中，Q4实现营收43.4亿元，同比下降6.76%，归母净利亏损2.1亿元，扣非净利润亏损2.01亿元，主要是需求疲软白卡纸价格下跌叠加原材料成本、能源成本以及运输成本增加所致。2021年净利高增：在“禁塑令”、“禁废令”政策利好和消费升级综合影响下，2021年白卡纸需求旺盛，行业景气度较高，公司纸产品产销量分别为314、313万吨，同比增长3.71%、+2.76%。分产品看，白卡纸、文化纸、箱板纸分别实现营收125亿元、15.7亿元、15.9亿元，同比增长13.6%、61.2%、20.9%，其中白卡纸占整体营收比重达到76.8%。2021年Q4单季业绩承压：分季度来看，随着全球疫情的反复和大宗商品上涨等多重因素叠加，行业出现供需矛盾，下游厂家备货充裕，提前透支市场需求，21Q2白卡纸价格冲高回落，21Q3、Q4在下游印刷包装行业景气度不佳、出口市场受阻、制造业出口订单量下滑的影响，白卡纸市场内需、外销均不足，纸价继续震荡下跌，临近2021年年末白卡纸市场价格回归平稳。展望2022年，原材料木浆价格或将继续高位震荡，以及运输、能源等成本增加，成本端有一定支撑，截止4月15日，白卡纸价格较2022年初上涨9.5%，同比下降28%。考虑到21H1纸价位于高点，预计22H1公司业绩仍将具有压力，静待22H2需求复苏带动公司盈利恢复。
