Q1业绩超预期，规模再上新台阶

事件概述 2022年4月10日，药明康德发布2022年Q1业绩预告：2022年Q1公司预计实现营业收入84.74亿元，同比增长71.18%；预计实现归母净利润为16.43亿元，同比增长9.54%；预计实现经调整非《国际财务报告准则》下归母净利润为20.53亿元，同比增长85.82%；预计实现扣非归母净利润为17.14亿元，同比增长106.52%。 Q1营收超预期，规模再上新台阶 2022年Q1公司实现营业收入84.74亿元，同比增长71.18%，超出公司此前公告的65%到68%预计一季度收入增长率，创历史单季最高营收规模。另外，若营业收入扣除汇率影响用恒定汇率计算，较上年同期增长预计达到约78.47%。 在疫情持续反复的影响下，公司及时启动了业务连续性计划，保障了生产运营的持续稳定，以满足客户订单及时交付的需求，持续赋能全球客户。 利润端呈超优表现，显著超过收入增长速度 2022年Q1，公司实现归母净利润为16.43亿元，同比增长9.54%；实现经调整非《国际财务报告准则》下归母净利润为20.53亿元，同比增长85.82%；实现扣非归母净利润为17.14亿元，同比增长106.52%。归母净利润受公司所投资标的产生的公允价值变动和投资收益影响较大，经调整归母净利润更能体现公司实际经营情况。利润端的超优表现得益于公司通过不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现。 五大业务板块齐头并进，加速资本开支指引公司高速发展 公司不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐，持续强化公司独特的一体化CRDMO+CTDMO业务模式，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，不断扩大服务。短期化学业务+测试业务+生物学业务维持高增长态势，中长期细胞基因治疗和DDSU业务或将迎来兑现期。同时，2022年公司将持续加大资本开支力度，预计资本开支90-100亿人民币，同时推进国内研发生产设施的建设以及国际化布局。 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别是86.8、105.1及133.3亿元，同比增长70%、21%及27%，维持“推荐”评级。 风险提示：业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）