收到重大订单，业绩再上新台阶，持续超预期，当前PE仅28X

事件：公司公告收到跨国制药公司辉瑞旗下PfizerIreland Pharmaceuticals的新一批《采购订单》，公司将为其提供合同定制研发生产（CDMO）服务。截至本公告披露日，新获得订单金额合计6.81亿美元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。 观点：重大合同持续印证了公司能力。此订单金额6.81亿美元，2021年公司业绩预告全年收入30-31亿人民币，订单金额超过去年全年收入，大超预期！我们根据辉瑞最新年报，推测此订单为新冠小分子Paxlovid，辉瑞预计2022年品种销售额将超过220亿美金。公司不断通过技术和服务能力持续巩固与大客户已建立的稳定的商业合作伙伴关系，本次重大合同的签订就是公司能力的证明，体现服务粘性和业务的领先优势。此次订单将极大的拉动2022年的业绩增长，助力公司上几个台阶。 关于大订单对公司的影响：毋庸臵疑大订单带来了短期业绩爆发，市场可能会担心持续性，但是我们认为还是要从长期成长和能力的角度去考虑。根据现在新冠的情况，我们不认为新冠小分子仅有一年的供货。 产能匹配：公司2021年Q3以1.72亿元收购湖北宇阳药业，实现3个原料药CDMO生产基地总产能超过 2000m3 （中报为1400m³），为业务发展和快速增长奠定坚实基础。2月10日晚间，公司也宣布将投资2.6亿元扩建位于长寿生产基地的原料药CDMO产能（规划反应釜体积142.6立方米），预计于2023年3月投入运营，支持2023年及以后的业务发展。 重大合同的再次签订持续印证我们的产业趋势和新冠供应链会持续超预期的判断。市场普遍认为博腾股份是CDMO二线，但我们认为博腾经过两年持续且深入的CDMO战略转型，公司的技术能力和技术储备、客户覆盖深度广度等均已逐步向一线靠拢，差距越来越小。小分子重大合同的签订充分印证我们的判断。CDMO行业是难得的政策避风港，同时受益于产业转移、政策利好及本土创新研发浪潮，目前是黄金增长期，公司借势逐步跻身国内第一梯队。 盈利预测及投资评级。基于重大合同的签订，我们再次上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.21亿元、11.78亿元、16.00亿元，增长分别为60.7%、125.9%、35.8%。 EPS分别为0.96元、2.17元、2.95元，对应PE分别为64x，28X，21x。当前估值增速性价比凸显，基于基因细胞治疗的前瞻性布局，我们认为可以给予公司估值溢价。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：商业化订单波动风险；大客户和核心产品占比增加的风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）