宏观专题研究报告：中美利差倒挂，人民币贬值压力上升?

中美利差倒挂，人民币贬值压力上升。中美货币周期错位和通胀预期扰动是主要原因。历史上，中美利差影响跨境资本流动，债券市场外资流向对中美利差更为敏感，权益市场上外资更多受中美资产价格影响。本轮中美利差倒挂对利率债与北上资金仍有扰动，但汇率受冲击程度或有限。无论中美利差还是人民币汇率，均是中美经济基本面的映射，基本面分化叠加高位实际利率，将对人民币汇率提供支撑。