华创证券发布长电科技（600584）2021年经营情况简报点评，公司2021年实现营业收入305.0亿元，同比+15.3%；实现归母净利润29.6亿元，同比+126.8%；实现扣非后归母净利润24.9亿元，同比+161.2%。公司Q4扣非后归母净利润同比保持高增长，表明公司降本增效策略下盈利能力提升明显；同时扣非后归母净利润依然保持环比正增长，相较于同行可比公司增速显著，充分说明公司盈利能力的持续性。展望未来，公司作为全球封测龙头，通过整合资源效率及调整产品结构，有望穿越周期保持业绩稳健增长。公司短期受益于行业高景气，长期来看，5G、新能源车等新兴应用领域的快速发展带动半导体需求快速提升，同时成本考量下封装业务外包趋势明显。公司作为中国大陆地区封测龙头，下游客户结构优质，有望显著受益于行业需求提升。公司推动降本增效，制造资源整合顺利推进，持续受益于行业高景气。公司积极推动降本增效，制造资源整合顺利推进，持续受益于行业高景气。考虑到公司降本增效对盈利能力的提升显著，我们将2021-2023年公司归母净利润预测由29.40/32.53/36.39亿元上调至29.60/33.38/38.16亿元，对应EPS为1.66/1.88/2.14元。结合公司历史估值区间及可比公司估值，给予公司2022年25倍PE，目标价46.90元（原值47.06元），维持“强推”评级。
