、2021年报点评：疫情反复导致业绩承压，静待复苏与新项目进展

丽江股份发布了2021年年报，营收为3.58亿元，同比下降16.87%；归母净利润为-0.38亿元，同比下降153.63%。由于疫情反复影响旅游需求复苏，客流恢复较弱导致收入复苏有限。丽江股份的毛利率为46.14%，净利率为-10.49%。展望后续，当前本土病例持续增加，香港疫情严峻，22年一季度国内旅游仍受抑制；公司投资的玉龙雪山景区甘海子游客集散中心项目，计划22年底完工使用，有利于增强未来景区存量客流的停留粘性。长期来看，丽江正处于各种利好政策叠加释放的黄金期，随着泸沽湖摩梭小镇项目的持续推进，以及玉龙雪山景区的拓展提升，结合“一部手机游云南”智慧营销系统的升级，在疫情得到有效控制的前提下，公司产品市场影响力有望提升，从而推动经营效益增长。由于国内疫情仍有反复，我们预测公司2022-24年EPS为0.14/0.31/0.42元，对应目标价8.13元，维持“增持”评级。

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