晨光文具公布2021年度业绩快报,实现营业总收入176.07亿元,同比增长34.02%;实现归母净利润15.18亿元,同比增加20.91%。Q4单季实现营业收入54.55亿元,同比增长18.6%,预计传统核心业务稳健、新业务持续高增。Q4单季归母净利润4.01亿元,同比增长17.0%,产品升级、科力普盈利能力优化。公司持续看好传统核心业务渠道壁垒稳固,未来有望通过产品升级、品类扩张带动传统业务持续稳健发展。新业务仍处快速发展期,办公集采行业集中度提升,科力普业务高速增长,零售大店模式逐步成熟,新业务盈利能力有望逐步抬升。预计2021-2023年归母净利分别为15.14亿元、17.85亿元、21.18亿元,目前股价对应2022年PE为25x。