业绩快报略超预期，利润增速环比回升

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晨光文具公布2021年度业绩快报，实现营业总收入176.07亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润15.18亿元，同比增加20.91%。Q4单季实现营业收入54.55亿元，同比增长18.6%，预计传统核心业务稳健、新业务持续高增。Q4单季归母净利润4.01亿元，同比增长17.0%，产品升级、科力普盈利能力优化。公司持续看好传统核心业务渠道壁垒稳固，未来有望通过产品升级、品类扩张带动传统业务持续稳健发展。新业务仍处快速发展期，办公集采行业集中度提升，科力普业务高速增长，零售大店模式逐步成熟，新业务盈利能力有望逐步抬升。预计2021-2023年归母净利分别为15.14亿元、17.85亿元、21.18亿元，目前股价对应2022年PE为25x。