点评报告：21年业绩高增，新产品放量+海外市场开拓助力公司成长

华峰测控发布2021年年报，全年实现营业收入8.78亿元，同比增长120.96%，归母净利润4.39亿元，同比增长120.28%。2021Q4实现营业收入2.41亿元，同比增长129.9%，归母净利润1.28亿，同比增长104.31%。受益于需求增长及产能提升，21年营收高速增长。毛利率保持稳定，规模效应下费用率大幅降低。聚焦市场开拓+扩大产品覆盖面，双引擎助力公司未来发展。公司坚持“夯实国内，开拓海外”的方针，积极开拓海外市场，设立东南亚子公司，销售区域覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧洲、日本、韩国和东南亚等国家和地区，2021年境外营收同比增加20.43%。公司聚焦SoC和大功率测试细分领域，积极扩大产品覆盖面。公司新产品STS8300主要面向PMIC和功率类SoC测试，可支持高性能电源管理芯片、射频前端芯片、功率器件等的测试。预计2022-2024年营收分别为1237.47/1633.18/2051.85亿元，归母净利润分别为638.91/852.12/1079.37亿元，EPS分别为10.42/13.89/17.60元，当前股价对应PE分别为38.44/28.82/22.76倍，维持“增持”评级。