公司事件点评报告：2024Q1业绩高增，在建项目持续推进助力成长

森麒麟（002984.SZ）2024年第一季度业绩分析

业绩概览：

• 营收：2024年第一季度，森麒麟实现营收约21.15亿元，同比增长27.59%，环比增长0.73%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润约为5.04亿元，同比大增101.34%，环比增长34.28%。
• 每股收益：基本每股收益为0.68元。

关键驱动因素：

1. 产能扩张与项目进展：泰国二期扩建项目大规模投产，为业绩增长提供动力。
2. 产品销量增长：轮胎产量和销量均实现双位数增长，其中全钢胎销量增长尤为显著。
3. 税率调整：森麒麟泰国PCR反倾销调查复审终裁结果，单独税率为1.24%，较原审税率17.06%大幅降低，显著提升公司毛利率。
4. 成本控制与费用优化：期间费用率在研发费用率同比提升的情况下实现同比下降，净利率大幅提升。

业务亮点：

• 高产能利用率：截至2023年底，轮胎设计产能达3000万条，产能利用率达到100%。
• 国际化布局加速：推进摩洛哥及西班牙新产能建设，深化全球化战略。
• 盈利能力增强：2024Q1毛利率31.3%，净利率23.82%，均创历史新高。

财务预测与估值：

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别增长至99.6亿、115亿、135亿。
• 净利润预测：对应年份净利润增长至2041亿、2338亿、2710亿。
• 估值与评级：基于业绩超预期及行业高景气度，上调公司业绩预测，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 经济下行风险
• 产品价格波动
• 项目建设不确定性
• 环保政策影响
• 下游需求不振

总结：

森麒麟2024年第一季度业绩显著增长，主要得益于产能扩张、产品销量提升、成本控制优化以及税率调整带来的利好。公司积极拓展国际市场，推进新产能建设，进一步增强了其全球竞争力。未来，随着业务持续增长及战略规划的深入实施，森麒麟有望保持稳定的盈利增长态势，实现可持续发展。