基础化工行业周报：成长股反弹，看好后续的局部机会

本周化工市场综述 本周市场经历了宽幅波动，先是周三的成长股大反弹，之后由于俄乌事件周四市场大幅承压，再是周五市场情绪的修复，其中申万化工上涨1.47%，跑赢沪深300指数3.14%。标的方面，锂电化工材料、磷化工、钾肥、锂相关标的表现强势。当下化工板块建议关注两个点：一是成长股怎么看？我们还是先前的观点---虽然短期走势不好判断，但站在中期维度看，部分优质成长股的性价比已经开始凸显，建议可以开始布局起来；二是俄乌事件对于化工板块的影响？我们认为该事件之后如何演绎很难判断，如果落实到投资上，偏博弈。 投资组合推荐 华鲁恒升、沃特股份、东材科技、建龙微纳、中旗股份 本周大事件 华友钴业募资建锂电材料项目。华友钴业发布公告，公司公开发行可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会核准，拟募集资金总额为76亿元，扣除发行费用后将用于年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目和年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目以及补充流动资金。据了解，2021年以来，华友钴业不断扩充三元前驱体产能、加码掌控镍钴等上游原材料、切入磷酸铁锂领域，加速自身锂电材料一体化产业布局。 乌克兰危机升级，油价冲上100美元！化工行业会受到多大影响？俄罗斯总统普京24日清晨发表电视讲话说，决定在顿巴斯地区发起特别军事行动。 普京发表讲话后，4月交货的伦敦布伦特原油期货价格一度升至每桶100.04美元，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格升至每桶95.54美元。 这是布伦特原油自2014年以来首次飙升至每桶100美元以上。市场分析人士认为，外界担忧俄乌双方爆发冲突并冲击全球能源供应，刺激原油价格飙升。俄罗斯是全球的主要能源供应商，欧洲约四分之一的石油供应和三分之一的天然气依赖该国。 投资建议 近期路演下来，市场关心板块后续怎么看，我们的理解是虽然较难判断板块短期走势，但可以较好地从中期维度判断优质个股的市值底或者估值底在哪，尤其是在负反馈的市场环境下。投资方面，我们建议精选个股，尤其是性价比逐步凸显的标的，比如：东材科技、沃特股份。 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为97.67美元/桶，环比上涨3.67美元/桶，或3.91%，波动范围为96.84-99.08美元/桶。本周WTI期货结算均价92.1美元/桶，环比上涨0.07美元/桶，或0.08%，波动范围为91.59-92.81美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（3.14%），石化板块跑赢指数（2.06%）。 本周沪深300指数下跌1.67%，SW化工指数上涨1.47%。涨幅最大的三个子行业分别为民爆制品(申万)（9.99%） 、 磷肥及磷化工(申万)（9.89%）、氟化工(申万)（3.79%）；跌幅最大的三个子行业分别为聚氨酯(申万)（-3.76%）、纺织化学制品(申万)（-2.69%）、涤纶(申万)（-0.68%）。 图表1：板块变化情况 图表2：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 图表3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 二、国金大化工团队近期观点 轮胎：短期市场需求放缓，行业或迎景气度拐点 （1）整体行业情况 ①供应端：节后复工继续，整体开工支撑较弱 本周国内企业半钢轮胎开工率为55.36%，较上周提升18.65%，较去年同期下滑0.60%；山东地区轮胎企业全钢胎开工率为52.87%，较上周提升19.51%，较去年同期下滑6.16%。本周轮胎企业复工陆续向好，但由于终端需求支撑较弱，叠加成本和库存的双重压力，整体开工水平仍处于低位。 ②需求端：配套领域需求有望回暖 本周全钢胎方面随着运输和基建等终端领域回暖，考虑到近期国内汽车生产企业产能陆续释放，配套领域的市场表现相对较好。海外市场需求表现仍然持续优于国内市场。 ③原料端：天然橡胶、合成胶价格双双下行 本周国内下游轮胎厂节后复工缓慢，叠加节前厂家都有一定囤货因而需求方面支撑较弱，供应方面天然橡胶考虑到全球范围内低产周期即将到来，泰国原料胶水价格持续上涨，对价格能够形成支撑；本周丁苯橡胶产量收窄，天津陆港、福橡化工丁苯橡胶装臵继续停车；扬子石化丁苯橡胶装臵临时停车，其余生产装臵基本正常运行。 （2）行业动态跟踪 ①吉林玲珑非公路轮胎项目公示 2月21日吉林玲珑轮胎年产14万套非公路轮胎项目发布建设公告，其中涵盖工程子午巨胎1万套，工程机械轮胎13万套。其总投资为10.52亿元，其中建设投资9.44亿元，项目占地8万平方米，总建筑面积为9.4万平方米。项目购臵安装设备165台（套），主要包括炼胶机、挤出压片机、硫化机及原辅材料输送系、废气处臵系统等。 ②多个轮胎项目列入安徽重点名单 列入名单的项目有：新安徽佳通工业园搬迁项目总投资72.20亿元，今年计划投入10亿元，进行主体工程建设，建成后预计形成年产2000万条半钢胎、不低于260万条全钢胎的生产能力。大陆马牌轮胎（中国）四期工程总投资25亿元，今年计划投入1亿元，实现部分单体封顶。安徽吉驰轮胎“高性能子午胎成品仓库建设项目”，总投资3亿元，今年计划投入0.15亿元，建成后可容纳20万条轮胎。安徽艾斯顿轮胎“年产2000万条高性能子午线轮胎项目”，总投资12亿元，今年计划投入0.05亿元。 金禾实业：精细化工产品价格趋稳 ①三氯蔗糖：需求支撑下，价格趋稳 本周国内三氯蔗糖市场价格在42-45万元/吨附近。供应端春节期间部分企业停车检修，目前速可乐士仍处于停车状态，计划2月底恢复；需求端整体需求开始恢复，并且企业库存开始下降。 ②安赛蜜：需求偏弱，产品价格弱势运行 本周安赛蜜市场报价维持在8.5万元/吨。供给端工厂开工稳定，南通醋化计划一季度末投产。需求端节后市场缓慢恢复，业者看跌心态下谨慎采购，大量备货的意愿较低。 ③甲乙基麦芽酚：产品价格短期维稳，后续有承压可能 本周国内甲基麦芽酚市场报价11-13万元/吨，乙基麦芽酚市场报价在9.5-13万元/吨。供应方面考虑到产能扩张后供应有过剩，预计后续价格的支撑不强。 浙江龙盛：分散染料价格维稳，下游需求较弱 本周分散黑ECT300%市场均价为24.5元/公斤左右，较上周同期价格持平。供给端本周分散染料企业开工稳定；需求端本周下游印染开工率继续提升，江浙地区综合开机率为56.32%，环比上涨12.37%；绍兴地区印染企业平均开机率为65 %，环比上升7.67%，同比下降7.07%；盛泽地区印染企业平均开机率为47.63%，环比涨3.68%，同比涨47.63%。目前绍兴地区市场已经陆续恢复正常，但因苏州地区疫情物流受阻严重。 石大胜华：碳酸二甲酯需求不足，价格继续回落 本周碳酸二甲酯市场市场主流成交价格区间在5700-7000元/吨之间，较上周末价格下滑9.51%。需求端电解液溶剂方面，碳酸甲乙酯的需求支撑一般；非光气法聚碳酸酯其中利华益刚需招标，盛通聚源、天津中沙、海南华盛刚需跟进，中蓝国塑、湖北甘宁装臵停车；涂料及胶黏剂开工情况一般，且多采购煤质碳酸二甲酯。供应方面本周碳酸二甲酯开工率上涨，装臵均处于开车状态且整体运行较为稳定，本周产量上涨。 钛白粉：钛白粉价格高位运行，需求端仍需观察 （1）行业：供给平稳需求谨慎，价格相对高位 ①价格：目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为19500-21000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为18000-18500元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为22500-25000元/吨。本周钛白粉价格高位运行，买卖双方僵持博弈。 ②供应端：本周国内钛白粉产量预计73000吨，较上周环比增加0.37%。本周，国内各地生产保持平稳水平，节后归来企业大多为传统“金三银四”的采购旺季做准备，开工情况良好，供应方面基本平稳。 ③需求端：下游涂料、塑料生产厂家虽陆续开始复工，但大部分将在3月份后正式全面生产。开工厂家当前多以消化早前库存原料为主，面对宏观经济并不十分景气的局面，间接影响了买家心态，主动采买意向谨慎，市场交投偏淡。 （2）钛白粉公司最新报价情况 ①龙佰集团：最近一次涨价在12月13日，上调国内销售价格1000元/吨，出口150美元/吨，自2022年1月1日开始执行。主要型号产品最新报价如下。 ②中核钛白 ：中核华原金红石型钛白粉R215、R216、R219最新报盘21600元/吨，塑料色母粒专用钛白粉R213报盘22100元/吨。厂家最近一次调价在2021年12月14日，各型号钛白粉销售价格上调1000元/吨，外贸价上调150美元/吨，2022年1月1日起执行。 ③安纳达：安徽安纳达锐钛型钛白粉ATA-125目前最新报价在19200/吨，金红石型钛白粉ATR-312最新报价在20500元/吨。厂家最近一次调价在2021年12月15日，其中内贸上调1000元/吨，外贸上调150美元/吨，2022年1月1日起执行。 ④中信钛业：目前中信钛业通用型氯化法钛白粉CR-510报价执行在26800/吨，造纸专用氯化法钛白粉CR-300产品报价执行在26800元/吨。厂家于12月27日调价，对其氯化法钛白粉上调销售价格，其中内贸上调1000元/吨，外贸上调150美元/吨，2022年1月1日起执行。 （3）重点公司跟踪： ①龙佰集团：与河南省地质矿产勘查开发局第二地质矿产调查院签署战略合作框架协议。公司与二院在国内、外区域的钛、锆、石墨、锂等矿产资源的整合、储备、勘查和开发展开合作，是公司保障原材料供应、提升原材料自给率的重要措施，有利于进一步强化公司纵向垂直一体化生产模式，同时将带动矿业行业及相关产业的发展，促进合作双方持续、快速、健康发展，提升双方核心竞争力。 ②安纳达：公司发布2021年业绩快报。2021年公司预计实现营收20.47亿元，同比增长82.49%，实现归母净利润1.85亿元，同比增长184.57%。公司业绩大幅增长主要因为1）主营业务钛白粉处于景气周期，钛白粉产、销量同比增长20.42%、17.99%；2））磷酸铁市场持续景气，产品供不应求，5万吨/年电池级磷酸铁扩建工程按期建成投产，磷酸铁产量、销量较上年度分别增长164.53%、139.29%。 凯赛生物：公司发布2021年业绩快报 公司2月24日发布2021年业绩快报，预计2021年实现营业收入21.98亿元，同比增长46.78%；归母净利润6.04亿元，同比增长31.89%。报告期内，公司继续深耕长链二元酸市场，保持并巩固在国际国内市场的主导地位，新冠疫情的负面影响有所减少，公司长链二元酸业务收入有所上升。报告期内，公司的生物基聚酰胺生产线投产，公司聚酰胺有关收入有所上升。 新和成：VA、VE市场维稳运行 VE：市场维稳运行，下游需求低迷 本周VE市场均价85元/公斤，较上周下降1.16%。供应端，本周，江苏、浙江等化工产品生产重镇，生产开工基本正常，市场供应平稳。VE当前厂家货源较宽松，成本面支撑松动。需求端，本周市场需求较淡，下游养殖行业下行，维生素E行情偏淡。库存端，前期生产厂家年度检修计划及各地双限指令，VE生产受限，市场关注增加，市场采购积极，市场大量囤货。近期，VE下游养殖行业下行，饲料消耗缓慢，市场均有备货，VE库存良好。 节后复产，市场购销放缓，囤货意愿不强，预计VE市场维稳运行。 VA：市场弱势维稳，下游需求低迷 本周VA市场价格在240-250元/公斤左右，较上周下降6.12%。供应端，VA国内供应面正常，装臵运行正常。1月26日市场称外媒报道BASF开始向客户提供商业数量的维生素A1000产品，不过未来几个月将只能提供正常产量的25%。需求端，截止目前维生素市场需求低迷，下游养殖市场采购积极性不足，终端用户市场多采用随用随买，目前市场需求低迷。库存端，近日，VA厂家行业开工基本正常，前期市场备货，近日市