黄金珠宝行业研究：1月印度进出口靓丽、淘系钻饰同比高增

投资建议 全球培育钻石需求持续旺盛、1月印度进出口同增78%/69%、我国淘系培育钻饰同增146%，关注全球优质生产龙头力量钻石/中兵红箭/黄河旋风、下游积极布局培育钻石的珠宝品牌商。 行情回顾 近一月（2022.1.17~2022.2.18）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.57%、跌5.47%、跌2.46%，培育钻石板块涨4.25%，跑赢沪深300 6.71PCT。板块对比来看，培育钻石处前列。个股方面，周大福、力量钻石、豫园股份涨幅居前，*ST金刚、中兵红箭、沃尔德等跌幅居前。 数据跟踪： 1月印度培育钻进出口持续高增：22年1月印度培育钻石毛坯进口1.53亿美元、同增77.9%、渗透率为11.21%，培育钻石裸钻出口1.22亿美元、同增69.1%、渗透率为5.95%，进口增速仍高于出口增速，下游需求持续旺盛 1月我国淘系培育钻饰同比高增：21年淘系培育钻石饰品合计销售额7410万元，分季度看，销售额自2Q21开始起量，21年手饰销售额占比93%、均价892元。diamond foundry/莎蒂罗纳/sadiro/汇亿源/凯丽希/小白光为行业前六。22年1月培育钻石饰品销售额477.42万元、同增145.9%，环比下降36.7%。 行业动态 行业新闻：1）国内：沃尔德旗下高端培育钻石珠宝品牌Anndia旗舰店正式登陆天猫商城。Anndia天猫旗舰店首发了三大珠宝系列；培育钻石新贵品牌小白光LightMark品牌上海开首店；培育钻石珠宝品牌ANOTA入驻胖虎北京三里屯旗舰店；沃尔德拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目。2）国外：以色列培育钻石公司Lusix融资4500万美元；IGDA（国际培育钻石协会）升级2.0，助力培育钻石产业；De Beers2022年第一销售周期（1.17-2.1）钻石毛坯的销售额为6.6亿美元（暂定），去年同期为6.63亿美元，2022年第一个销售周期毛坯钻石需求持续强劲，公司将增加库存；一颗公主型切割、16.41克拉、G色、VVS2净度且没有经后期改色处理的CVD培育钻石破世界纪录。 重点公告：中兵红箭预告21年归母净利预估4.5-4.9亿元（+63.90%-78.47%）；沃尔德拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目；黄河旋风预告21年归母净利润预估盈利4100万元；国机精工预告21年盈利1.2亿元～1.6亿元、同增92.71%～156.95%；中兵红箭12万克拉培育金刚石项目达到预期可使用状态；ST金刚预告21年归母净利润预估亏损10亿元–15亿元，扣非后预估亏损3.8亿元-7.6亿元。 风险提示 上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。 1、行情回顾 近一月（2022.1.17~2022.2.18）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.57%、跌5.47%、 跌2.46%，培育钻石板块涨4.25%，跑赢沪深300 6.71PCT。 板块对比来看，培育钻石处前列。 个股方面，周大福、力量钻石、豫园股份涨幅居前，*ST金刚、中兵红箭、沃尔德等跌幅居前。 图表1：近一月（2022.1.17~2022.2.18）培育钻石板块图表2：近一月（2022.1.17~2022.2.18）培育钻石板块涨跌幅涨跌幅走势 图表3：近一月（2022.1.17~2022.2.18）各板块涨跌幅（%） 图表4：近一月（2022.1.17~2022.2.18）培育钻石个股涨跌幅 2、数据跟踪 2.1印度培育钻石进出口：1月数据持续亮眼，下游需求旺盛 22年1月印度培育钻石毛坯进口1.53亿美元、同增77.9%，培育钻石裸钻出口1.22亿美元、同增69.1%，进口增速仍高于出口增速，下游需求持续旺盛。 参考我们此前分析的天然钻石中游加工周期论（见报告培育钻石系列深度 1），我们判断培育钻石仍处于上行成长期，还未达到上行成熟期/下行初期/下行末期。 分季度看，21Q1~4印度培育钻毛坯进口分别同增168%/589%/93%/79%，裸钻出口分别同增99%/570%/96%/58%。 图表5：印度培育钻石进出口同比增速（分月度） 图表6：印度培育钻石进出口同比增速（分季度） 培育钻石渗透率持续提升。1月印度培育钻石毛坯进口渗透率11.21%、同比提升4.79PCT、环比提升5.30PCT；裸钻出口渗透率5.95%、同比提升1.77PCT、环比提升0.10PCT。 图表7：印度培育钻石进出口渗透率（%） 22年1月印度天然钻石毛坯进口12.14亿美元、同降3.4%，裸钻出口20.50亿美元、同增13.6%，进口增速低于出口增速。 图表8：印度天然钻石进出口同比增速（%） 2.2国内培育钻饰销售跟踪：2Q21需求逐步打开，22.1同比大幅增长 下游培育钻石饰品销售处于市场导入阶段。2021年全年淘系培育钻石饰品合计销售额为7410万元，分季度看，销售额自2Q21开始起量，21Q1~4培育钻石饰品销售额分别为895/2188/2193/2688万元。 22年1月培育钻石饰品销售额477.42万元、同增145.9%，环比下降36.7%。 图表9：淘系培育钻石饰品销售额及环比增速（月度） 图表10：淘系培育钻石饰品销售额及环比增速（季度） 分品类看，培育钻石饰品销售主要以手饰为主（戒指）、21年全年淘系手饰销售额占比93%。从单价来看，培育钻石饰品均价在1000元左右。 22.1淘系培育钻石手饰占比96%、较21年全年有所提升，均价892元。 图表11：淘系培育钻石手饰销售额占比90%左右 图表12：淘系培育钻石饰品均价 1月国内外重点培育钻石品牌店销售额总体偏淡，主要为春节较上一年较早、快递停运等扰动。 分品牌看，Diamond Foundry、莎蒂罗纳、莎蒂罗、小白光、汇亿源店铺销售体量较大，2021全年店铺销售额位列前五。 Diamond Foundry：2021全年天猫官方旗舰店销售额1620万元，22年1月销售额53万元、环比降44.8%、同比降67.9%。1月六爪圆钻婚戒、香槟玫瑰圆钻婚戒、丘比特圆钻项链销售额位列前三、分别占店铺总销售额12.8%、11.0%、8.7%。 莎蒂罗纳：2021全年店销售额915万元，22年1月销售额70万元、环比降31.8%。1月裸钻定制系列销售额59.3万元、占店铺总销售额85.19%。 莎蒂罗：2021全年店销售额883万元，22年1月销售额77万元、环比降10.2%。1月18k白金典雅款培育钻婚戒销售额30.96万元、占店铺总销售额40%、位列第一。 小白光：2021全年天猫官方旗舰店销售额779万元，1月销售额36.5万元、环比降84.9%；销量74件、环比降85.3%，淘系人工宝石排名第19名、较21Q4下降5名。品牌1月主推裸钻定制求婚戒指、占店铺总销售额10.4%、排名第一。 汇亿源：2021全年店销售额778万元，22年1月销售额69万元、环比降12.2%。1月18k白金经典六爪钻戒销售额61.48万元、占店铺总销售额88.61%。 亿铂利：2021全年店销售额551万元，22年1月销售额36万元、环比降15.8%。 凯丽希：2021全年店销售额431万元，22年1月销售额20万元、环比降64%。 图表13：21年各季度-22年1月培育钻石品牌店铺销售额（万元） 3、行业公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内重点公司动态 沃尔德投资建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目 根据沃尔德公告，公司拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目。重点建设CVD培育钻石生产线、钻石检测以及切磨加工生产线等内容，项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料，其中实现加工11万克拉的生产能力。该项目完全达产后，预计实现营业收入2.5亿元，利润总额1.11亿元，投资利润率27.93%，投资回收期（静态）=3.85年。 ANOTA品牌入驻胖虎北京三里屯旗舰店 根据Diamondcn1月26日报道：国内培育钻石珠宝品牌ANOTA携“生”系列以及“雪花”系列产品入驻胖虎北京三里屯旗舰店。 高端培育钻石珠宝品牌Anndia正式登陆天猫商城 根据Diamondcn2月7日报道：2022年1月30日，沃尔德旗下高端培育钻石珠宝品牌Anndia旗舰店正式登陆天猫商城。Anndia天猫旗舰店首发了三大珠宝系列—“裸钻定制”系列、“悦己标准品”系列、以及“B-Choice盲盒”系列。Anndia是以科技钻源为背景的多场景钻石品牌，依托于母公司沃尔德自身高水平的CVD技术研发优势，生产的培育钻石具有较高的稳定性和一致性。在微波CVD方面：可稳定生产4-5克拉的单晶钻石毛坯，切割成裸钻1-1.5克拉左右；可基本稳定生长10-11克拉的钻石毛坯，切割成裸钻3-4.5克拉左右，产品良率已到达80%以上。 小白光LightMark品牌上海首店 根据财报网1月25日报道：培育钻石新贵品牌“小白光LightMark”在上海大悦城（静安区）首次亮相，全面开启2021年新零售布局。小白光上海首店采用沉浸式体验设计，融入科技、未来、探索无限的设计元素。店内开放式陈列柜台、独创的太空舱装臵与VR体验环节，让人们穿梭宇宙时空，轻松探索极致的科技浪漫，给大家带来前所未有的独特体验。 黄河旋风实现扭亏为盈 根据公司公告：1月28日，黄河旋风披露2021年年度业绩预盈公告。公司预计2021年度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归母净利润为4100万元；扣非净利润为1.06亿元。2021年，公司主营业务超硬材料产品结构调整已见成效，培育钻石产品产销大幅增加，使得主营业务盈利能力获得较大提升。 3.1.2海外行业及公司动态 世界最大CVD培育钻石记录刷新 根据美国宝石学院（GIA）1月27日报道：一颗公主型切割、16.41克拉、G色、VVS2净度且没有经后期改色处理的CVD培育钻石打破了印度培育的14.60克拉钻石（祖母绿切割，F色，VS2净度）之前的记录。这颗名为“Magic Princess”的钻石由上海征世科技培育而成，采用核心技术MPCVD自然生成。 以色列培育钻石公司Lusix融资4500万美元 根据Rapaport 2月8日报道：以色列培育钻石公司Lusix获得了第一笔外部投资。Ragnar和More Investment House两家以色列基金公司牵为Lusix融资4500万美元。同时，公司聘请了毛坯钻石专家Eyal Axelrod担任销售和营销副总裁，Axelrod之前是戴比尔斯De Beers经纪人和I. Hennig & Co.天然钻石市场顾问。 DeBeers提高毛坯钻石产量以满足持续强劲的需求水平 根据公司官网报告：2022年第一销售周期（1.17-2.1）钻石毛坯的销售额为6.6亿美元（暂定），去年同期为6.63亿美元，2022年第一个销售周期毛坯钻石需求持续强劲，公司将增加库存。 21年Q4，钻石毛坯的产量同比增加15%，达到770万克拉。公司提高毛坯钻石产量以满足持续强劲的需求水平。其中，博茨瓦纳的产量同比增加了23%，达到523.6万克拉。全年综合平均实现价格上涨10%至146美元/克拉（2020年：133美元/克拉），原因系积极的市场情绪导致原石价格指数走高。 Alrosa销售额创新高。 根据Rapaport2月10日报道：Alrosa计划在2月时候从俄罗斯国家仓库进一步收购原石，为满足产量下降情况下客户上涨的需求。 根据公司官网报告：2021年销量达4550万克拉，增长42%，创历史新高。 21Q4钻石产量环比增长4%至910万克拉 ， 同比增长29%， 原因系Severalmaz和Aikhal部门产量的增加以及国际地下矿山矿石品位的提高。 21Q4钻石销售量940万克拉，环比增长3%。截至第四季度末的钻石库存为880万克拉，环比增加20万克拉。市场对钻