黄金珠宝行业周报：印度5月培育钻出口继续高增、加速渗透

投资建议 继续看好全球培育钻加速渗透带来的全产业投资机会。美国制裁Alrosa引发小颗粒毛坯钻尤为缺货，HPHT培育钻有望加速渗透。目前HPHT、CVD毛坯价格均坚挺，建议关注HTHP龙头中兵红箭/力量钻石/黄河旋风及CVD新锐四方达/国机精工/沃尔德。 行情回顾 近一月（2022.5.17~2022.6.15）上证综指、深证成指、沪深300分别涨7.54%、涨9.41%、涨8.13%，培育钻石板块涨8.99%，跑赢沪深300 0.86PCT。板块对比来看，培育钻石处中上游。个股方面，中兵红箭、力量钻石、四方达涨幅居前，周大福、豫园股份等跌幅居前。 数据跟踪 培育钻：5月印度毛坯进口1.1亿美元、+46%，渗透率7.12%、+0.1PCT，裸钻出口1.77亿美元、+137%，渗透率7.8%、+4.24PCT。5月出口高增、显示下游需求景气依旧；5月进口增速环比4月提升，但低于出口增速，预计为上海疫情致贸易商看货提货出口延期及印度CVD低品级培育钻扩产较多。预计6月上海疫情缓解、中国出口印度将有所恢复。 培育钻原料价格：5月来碳化钨粉价格持续回落，镍价格继续在高位（21-24万元/吨）波动，还原铁粉价格由5月每吨6200元升至6月初的6700元。 天然钻：5月印度毛坯进口/裸钻出口分别同增13.84%/增4.2%，增速由负转正。5月出口增速仍较低预计为俄罗斯钻石受美国制裁波及到印度出口、印度钻石无法直接出口至美国及淡季影响。5月进口增速较4月环比改善、但仍较低，主要系美国通胀、全球经济不确定性高，市场持谨慎态度。 天然钻价格：IDEX成品钻价格指数5月降幅较4月缩小，预计俄乌事件引发的小颗粒毛坯钻供应紧缺、价格上涨在6、7月会传导至成品钻市场。 中国/美国钻石进口：上海疫情/高基数下4月中国钻石进口额同降48.4%、1- 4M22 同降26%，美国Q1成品钻进口额63.4亿美元、同增41%，显示需求仍旺盛，但Q1数据未反应俄乌事件后美国钻石市场的变化。 行业动态 行业新闻：1）天然钻石：戴比尔斯6月看货会上调小颗粒毛坯价格；线上钻石销售平台BlueNile准备再次上市；SignetFY23 Q1销售额18亿美元、同增9%；以色列与阿联酋签署关税协议，阿联酋将大部分珠宝和钻石的进口关税由5%逐步降至0%；2）培育钻石：LVMH集团投资以色列培育钻石公司；博朗与华晶续签两年包销协议；培育钻石公司Adamas One计划上市；沃尔德欲引进钻石切磨厂为其代工，加大培育钻石产业链布局。 重点公告：沃尔德拟购买鑫金泉精密100%股权，总对价为6.965亿元，发行股价为32.5元/股；中兵红箭副董事长、总经理寇军强因工作变动原因申请辞职，聘任王宏安担任总经理、王新星先生担任副总经理；四方达向天璇半导体增资9225万元，增资完成后合计持有天璇半导体53.22%的股权。 风险提示 上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。 1、数据跟踪 1.1、培育钻石：5月出口继续高增、加速渗透 5月印度毛坯进口1.1亿美元、同比+46%、环比+9.6%，渗透率7.12%（同比+0.1PCT），裸钻出口1.77亿美元、同比+137.33%、环比+19.7%，渗透率7.8%（同比+4.24PCT）。1- 5M22 培育钻毛坯进口/裸钻出口分别同增70.3%/85.6%。 5月出口高增、显示下游需求景气依旧；5月进口增速环比4月提升，但低于出口增速，预计为上海疫情致贸易商看货提货出口延期及印度CVD低品级培育钻扩产较多。预计6月上海疫情缓解、中国出口印度将有所恢复。 图表1：印度培育钻石进出口同比增速（分月度） 图表2：印度培育钻石进出口同比增速（分季度） 图表3：印度培育钻石毛坯进口额及增速 （ 百万美图表4：印度培育钻石裸钻出口额及增速 （ 百万美元，%）元，%） 图表5：印度培育钻石进出口渗透率（%） 1.2、天然钻：5月进出口增速较4月环比改善 22年5月印度天然钻石毛坯进口14.33亿美元、同增13.84%、环比增9.3%，裸钻出口20.89亿美元、同增4.2%、环比降3.26%。1- 5M22 天然钻毛坯进口/裸钻出口分别同增14%/5%。 5月出口增速仍较低预计为俄罗斯钻石受美国制裁波及到印度出口、印度钻石无法直接出口至美国以及淡季因素影响。5月进口增速较4月环比改善、但仍较低，主要系美国通胀、全球经济不确定性高，市场保持谨慎态度。 图表6： 印度天然钻石毛坯进口额及增速 （ 百万美图表7： 印度天然钻石裸钻出口额及增速 （ 百万美元，%）元，%） 图表8：印度天然钻石进出口同比增速（%） 不同克拉的IDEX成品钻价格指数3月8日起呈下降趋势。自22年1月1日至3月7日，IDEX成品钻价格指数持续攀升，价格指数由140.55上升至158.39、累计涨幅12.7%。22年3月8日-6月14日，总价格指数累计跌幅5.2%，分克拉看，0.5-0.69克拉、0.7-0.89克拉、0.9-0.99克拉、1.5-1.99克拉、3-3.49克拉、4-4.99克拉价格指数跌幅分别为9%、7.2%、5%、4.7%、1.5%、5%。 单5月来看，IDEX价格指数降幅较4月缩小，月末指数150.76、较月初跌0.69%（4月单月跌幅2.12%），预计俄乌事件引发的小颗粒毛坯钻供应紧缺、价格上涨在6、7月会传导至成品钻市场。环比/同比来看，5月成品钻价格指数环比下降1.3%，同比上涨21.1%、增速进一步放缓。 图表9：近52周IDEX成品钻价格指数 图表10：IDEX成品钻价格指数单月涨幅 图表11：IDEX成品钻价格指数环比涨幅 图表12：IDEX成品钻价格指数同比涨幅 图表13：IDEX成品钻价格指数涨幅（分克拉/颜色/净度） 1.3、中国/美国钻石进口数据跟踪：上海疫情/高基数下4月中国钻石进口额同降48.4%，Q1美国天然成品钻同增41% 受上海疫情影响，22年4月中国钻石进口额高基数下同降48.4%；1Q22同降16.74%；1- 4M 同降26%。美国22年1-2月成品钻进口总额41.4亿美元、同增46.8%。根据美国商务部数据，22Q1美国成品钻进口额63.4亿美元、同增41%，显示美国钻石需求持续旺盛，但Q1数据未反应俄乌事件后美国钻石市场的变化。 图表14：中国钻石进口金额及同比增速 图表15：美国成品钻进口金额及同比增速 1.4、培育钻原料价格跟踪：5月碳化钨粉持续回落、镍高位波动 主要原材料（镍、铁粉、碳化钨粉）价格自21年以来持续攀升。22年2月来，俄乌冲突引发大宗商品价格暴涨。5月以来碳化钨粉价格持续回落、但仍处于2019年以来的高位；镍价格继续在高位（21万元/吨-24万元/吨）波动； 还原铁粉价格由5月的6200元/吨升至6月初的6700元/吨。 图表16：还原铁粉-二次还原TFe97-98.5:河南（元/吨） 图表17：碳化钨粉（≥99.7%:2-10um:国产）（元/公斤） 图表18：1#镍（Ni9990）（元/吨） 图表19：负极材料:低端天然石墨（万元/吨） 2、行情回顾 近一月（2022.5.17~2022.6.15）上证综指、深证成指、沪深300分别涨7.54%、涨9.41%、涨8.13%， 培育钻石板块涨8.99%，跑赢沪深300 0.86PCT。 板块对比来看，培育钻石处中上游。个股方面，中兵红箭、力量钻石、四方达涨幅居前，周大福、豫园股份等跌幅居前。 图表20：近一月（2022.5.17~2022.6.15）培育钻石板块图表21：近一月（2022.5.17~2022.6.15）培育钻石板块涨跌幅涨跌幅走势 图表22：近一月（2022.5.17~2022.6.15）各板块涨跌幅（%） 图表23：近一月（2022.5.17~2022.6.15）培育钻石个股涨跌幅 3、行业公司动态 3.1行业动态 3.1.1天然钻石 BlueNile准备再次上市 根据钻石观察6月13日的报道：全球规模最大的线上钻石销售平台之一BlueNile目前正准备在纳斯达克上市，并表示将在未来两年实现“8%-17%的年复合增长率”。BlueNile在2021年的销售总额为5.66亿美元，比上一年增长21%，但利润亏损4000万美元，大于上一年的2850万美元亏损。尽管如此，BlueNile依旧以8.73亿美元的估值获得了资本市场的青睐。 美国银行称今年钻石价格上涨15% 根据IDEX 6月8日的报道：美国银行预测，由于供应持续紧张，今年钻石价格将上涨15%。钻石供应目前处于2008年金融危机以来的最低水平。美国银行表示，美国目前占全球需求的一半。受对俄制裁影响，钻石毛坯（小颗粒毛坯）严重短缺，中国对COVID-19的零容忍政策也打击了奢侈品消费。该行EMEA金属和矿业研究主管Jason Fairclough表示：基本面在短期内仍然支持价格；预计全球供应量将在2023年达到1.14亿克拉的峰值。相比之下，2019年疫情之前的数字是1.42亿克拉。 美国需求和不确定供应支撑钻石价格 根据Rapaport 6月7日的报道：5月份钻石交易保持稳定，受通货膨胀、利率上升和股市暴跌影响较少。受俄罗斯制裁导致供应短缺影响，裸钻价格下跌后逐步趋稳。5月份，1克拉钻石的RapNet钻石指数下跌了0.5%，6月1日比年初上涨了9.3% 经济不确定性开始显现，但美国需求仍在支撑市场。目前天然钻库存水平很高，但不同类别库存存在差异。截至6月1日，RapNet上钻石数量为180万颗，较上年同期增长43%。5月0.30克拉、D色到H色、IF色到净度的商品数量下降了14%；同一系列的0.50克拉钻石价格下跌了11%。这两个类别仍明显高于去年的水平。 对俄罗斯商品的制裁尚未造成明显的裸钻短缺，但未来几个月可能会出现短缺。自Alrosa取消3月和4月的销售以来，毛坯供应量已经下降。毛坯拍卖的价格已经上涨——尤其是Alrosa占主导地位的小钻石。戴比尔斯在6月6日至10日的最近一次会议上提高了小颗粒毛坯的价格。 天然钻石委员会进军阿联酋市场 根据Rapaport 6月7日的报道：天然钻石委员会（NDC）正通过与三家珠宝零售商的合作，将其业务扩展到阿联酋，帮助该地区的年轻消费者“熟悉”天然钻石。其第一步将包括创建协作活动以及可信、公正的信息资源，NDC表示此项资源包括一个专门的电子学习平台，将使销售专业人员成为天然钻石大使。为了吸引年轻一代，NDC将展示天然钻石的内在和情感价值，并将它们作为理想的投资机会。 印度：扩大采购源头，盯准非洲的小型钻石矿 根据钻石观察6月7日的报道：印度《经济时报》报道：受俄罗斯钻石受限、加工业出现萎缩的环境影响，印度钻石贸易中心（IDTC）向该国商务部提交申请，希望能将Bonas和Hennig的毛坯钻拍卖会对接到印度国内的贸易体系中。目前非洲中部和南部的众多小型矿厂都依赖Bonas和Hennig铺设的渠道在安特卫普和迪拜销售自己的毛坯钻。因此印度方面严肃考虑引进这两个巨型贸易商的货源，从而维持自己因俄罗斯问题而出现危机的钻石加工业。在美国零售商施加压力情况下，印度不得不想办法扩大自己的货源以平衡内外经济和政治压力，其中非洲的小型钻石矿就是一批亟需拉进来的伙伴。 受Alrosa制裁影响，De Beers提高小颗粒毛坯价格 根据IDEX 6月7日的报道：De Beers提高了小颗粒毛坯的价格，自从对Alrosa的制裁开始生效以来小颗粒毛坯一直供应短缺，Alrosa通常供应苏拉特地区制造商使用的大部分0.30克拉以下的簇状毛坯钻石。戴比尔斯本周在博茨瓦纳提价5%-7%（Rapaport数据：所有0.75克拉以下的钻石价格涨幅约为8%至10%）。尽管价格上涨，且目前对小颗粒毛坯的需求强劲，而小颗粒毛坯不是De Beers的主要产品。 Gabriel & Co.推出限量版GIA检验钻石系列 根据JCX 6月6日