黑色金属年报：供需渐宽市场理性，价格中枢下移

2021年黑色金属行业供需渐宽，市场理性，价格中枢下移。焦炭方面，供需趋向平衡，市场情绪更加理性，价格中枢下移。焦煤方面，供应平衡偏宽松为主，价格中枢下移。建议上半年逢高空配05合约，随后关注下游政策变化，适时逢低多配09合约。套利上，如下游需求改善，上游供应继续宽松，可尝试做多05或09焦化利润。下半年政策预期有变化，关注5-9月间价差正套机会。