基金产品研究：科技主题定价（220117）：仍处2022年价值区间

金工量化周报 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 科技主题定价（220117）：仍处2022年价值区间 基金产品研究 金工量化周报 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 摘要内容 覆盖了25个科技主题。涉及新能源、半导体、光伏、碳中和、5G通信、人工智能和数据、智能汽车、智能消费和泛科技等范畴。 科技主题指数目前价格普遍低于2022年基本面价值。基于2022年1月17日收盘价，相对2022年基本面价值科技主题平均预期收益率为7.65%，其中新能源主题平均预期收益率为9.65%，其他科技主题平均收益率6.52%，三支半导体主题指数的平均收益率13%。业绩透支指数平均值2.74，表明1月17日科技主题指数平均收盘价透支了2022年74%的预期基本面价值。 基于2022年1月17日数据，智能汽车主题已高于其2022年基本面价值，数据主题则接近2022基本面价值，而光伏则略低，新能源车和半导体预期空间较大。中证数据指数1月17日收盘价3456.93，接近2022年基本面价值对应的3592点。中证智能汽车指数1月17日收盘价6195，高于2022年基本面价值对应的5682点，距离2023年基本面价值7387点预期有19%的空间。中证光伏产业指数1月17日光伏产业指数收盘于4812.92点，距离2022年基本面价值对应点位5103点预计有6%的空间。中证新能源车指数1月17日光伏产业指数收盘于3763，距离2022年基本面价值对应点位4298点预期有14%的空间。中证全指半导体指数1月17日收盘价7566，距离2022年基本面价值对应的8682点预期有15%的空间。 风险提示：基本面不达预期导致定价用的估值发生调整；分析师盈利预测调整有滞后性使得配置结论偏右侧。 证券研究报告 2022年01月18日 金工量化周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月18日 索引 内容目录 一、科技主题指数预期收益率 .................................................................................................. 3 二、中证数据 ........................................................................................................................... 4 三、半导体 ............................................................................................................................... 4 四、智能汽车 ........................................................................................................................... 5 五、光伏产业 ........................................................................................................................... 5 六、新能源车 ........................................................................................................................... 6 风险提示 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图1：中证数据指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 ................................................. 4 图2：中证全指半导体指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 ...................................... 4 图3：中证智能汽车指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 ......................................... 5 图4：中证光伏产业指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 ......................................... 5 图5：中证新能源汽车指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 ...................................... 6 表1：科技主题板块的预期收益率（基于20220117数据） .................................................... 3 金工量化周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月18日 一、科技主题指数预期收益率 25个科技主题指数涉及光伏、碳中和、新能源、半导体、5G通信、人工智能和数据、智能汽车、智能消费和泛科技等范畴。 基于2022年1月17日收盘价，相对2022年基本面价值科技主题平均预期收益率为7.65%，其中新能源主题平均预期收益率为9.65%，其他科技主题平均收益率6.52%，三支半导体主题指数的平均收益率13%。 业绩透支指数平均值2.74，表明1月17日科技主题指数平均收盘价透支了2022年74%的预期基本面价值。 表1：科技主题板块的预期收益率（基于20220117数据） 类型 指数代码 指数名称 透支2022基本面收益率 指数 收盘价 V2021 V2022 V2023 业绩透支值 科技 H30184.CSI 中证全指半导体 14.74% 7566 6502 8682 11209 2.49 科技 980017.CNI 国证芯片 12.78% 11159 9306 12585 16217 2.57 科技 990001.CSI 中华半导体芯片 12.11% 10534 8785 11810 15239 2.58 科技 931087.CSI 科技龙头 10.21% 4539 3947 5003 6219 2.56 科技 931187.CSI 科技100 9.50% 3876 3422 4244 5221 2.55 科技 930648.CSI CS智消费 8.46% 3415 2915 3704 4591 2.63 科技 399285.SZ 物联网50 8.08% 4577 3863 4947 6209 2.66 科技 H30318.CSI 科技传媒通信150 7.25% 2175 1782 2333 2945 2.71 科技 931380.CSI 科技50 5.93% 3757 3091 3980 5003 2.75 科技 931071.CSI 人工智能 5.60% 1542 1231 1628 2095 2.78 科技 931186.CSI 中证科技 4.88% 6162 5005 6463 8040 2.79 科技 931079.CSI 5G通信 4.20% 1056 830 1101 1393 2.84 科技 930902.CSI 中证数据 3.91% 3457 2718 3592 4667 2.85 科技 930713.CSI CS人工智 2.51% 3718 2878 3811 4886 2.90 科技 930851.CSI 云计算 2.45% 4190 3302 4292 5508 2.90 科技 930721.CSI CS智汽车 -8.29% 6195 4090 5682 7387 3.30 新能源 980032.CNI 新能电池 14.96% 18655 13534 21445 29195 2.65 新能源 399976.SZ CS新能车 14.82% 5615 3985 6447 8809 2.66 新能源 930997.CSI 新能源车 14.24% 3763 2658 4298 5867 2.67 新能源 399808.SZ 中证新能 11.96% 4320 3230 4836 6368 2.68 新能源 000941.CSI 新能源 10.49% 4095 3130 4524 5882 2.69 新能源 000977.CSI 内地低碳 6.21% 2867 2144 3045 3898 2.80 新能源 931151.CSI 光伏产业 6.03% 4813 3621 5103 6472 2.80 新能源 000827.SH 中证环保 5.36% 2674 1966 2817 3633 2.83 新能源 H11052.CSI 智能电车 2.81% 5251 3451 5399 7282 2.92 资料来源：WIND,西部证券研发中心 金工量化周报 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月18日 二、中证数据 中证大数据产业指数从沪深市场中选取业务涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场大数据产业上市公司证券的整体表现。 中证数据指数1月17日收盘价3456.93，接近2022年基本面价值对应的3592点。 图1：中证数据指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 资料来源：WIND,西部证券研发中心 三、半导体 中证全指半导体产品与设备指数隶属中证行业二级分类，目前54只成份股，单只成份股权重上限15%。 中证全指半导体指数1月17日收盘价7566，距离2022年基本面价值对应的8682点预期有15%的空间。 图2：中证全指半导体指数2021年以来价格走势与基本面价值变化 资料来源：WIND,西部证券研发中心 1000200030004000500060002021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-20中证数据(930902)T-1年基本面价值T年基本面价值T+1年基本面价值T+2年基本面价值200040006000800010000120002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-04中证全指半导体(h30184)T-1年基本面价值T年基本面价值T+1年基本面价值T+2年基本面价值 金工量化周报 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月18日 四、智能汽车 中证智能汽车主题指数有38只成份股，选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司。 中证智能汽车指数1月17日收盘价6195，高于2022年基