基金产品研究：医药与消费定价周报（0924）：临近Q4价值更显

金工量化周报 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 医药与消费定价周报（0924）：临近Q4价值更显 基金产品研究 金工量化周报 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 摘要内容 医药与消费主题指数定价跟踪覆盖了15支医药指数和11支消费指数。 医药指数侧重四大行业，消费指数侧重两大行业。15支医药主题指数按第一权重行业分为化学制剂、生物医药、医疗服务和医疗器械。11支消费主题指数按第一权重行业分为白酒和白电。 医药主题配置安全性高，平均预期收益率30%。基于2021年9月24日收盘价，相对2023年基本面价值，15只医药主题平均预期收益率为30%，医药主题平均业绩透支值为2.81，2022年基本面价值对应业绩透支值为3，即医药板块高于2021年基本面价值，但仍低于2022年基本面价值。以中证医疗指数为例，今年指数始终没有突破2023年基本面价值，目前指数价格反弹至2022年基本面价值。 消费主题处于价值底部区域，平均预期收益率为33%。2021年9月24日相对2023年基本面价值，消费主题平均预期收益率为32.7%。从业绩透支程度来看，消费主题平均业绩透支值为2.53，板块价格接近2022年基本面价值中枢。以中证消费指数为例，今年指数高点未持续突破2023年基本面价值，今年8月以来企稳于2021年基本面价值附近。 风险提示：分析结论基于个股估值认知，未来基本面增速不达预期可能导致估值下移，导致定价高估。 证券研究报告 2021年09月26日 金工量化周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年09月26日 索引 内容目录 一、医药主题指数预期收益及配置分析 ................................................................................... 4 931140.CSI 医药50 .......................................................................................................... 5 000037.SH 上证医药 ......................................................................................................... 6 931166.CSI 医药健康100 ................................................................................................. 6 931152.CSI CS创新药 ....................................................................................................... 6 930726.CSI CS生医 .......................................................................................................... 6 399441.SZ 生物医药 ......................................................................................................... 6 000814.SH 细分医药 ......................................................................................................... 6 000991.SH 全指医药 ......................................................................................................... 7 930743.CSI 中证生科 ........................................................................................................ 7 000933.SH 中证医药 ......................................................................................................... 7 931484.CSI CS医药创新 ................................................................................................... 7 000913.SH 300医药 .......................................................................................................... 7 399989.SZ 中证医疗 ......................................................................................................... 8 H30217.CSI 医疗器械 ....................................................................................................... 8 H30178.CSI 中证全指医疗保健 ......................................................................................... 8 二、消费主题指数预期收益及配置分析 ................................................................................... 9 000036.SH 上证消费 ....................................................................................................... 10 000069.SH 消费80 ......................................................................................................... 10 000806.CSI 消费服务 ...................................................................................................... 10 000807.CSI 食品饮料 ...................................................................................................... 10 000815.CSI 细分食品 ...................................................................................................... 11 000932.SH 中证消费 ....................................................................................................... 11 399396.SZ 国证食品 ....................................................................................................... 11 399987.SZ 中证酒 ........................................................................................................... 11 931139.CSI CS消费50 ................................................................................................... 11 000989.SH 全指可选 ....................................................................................................... 12 399364.SZ 消费100 ........................................................................................................ 12 风险提示 ................................................................................................................................ 12 图表目录 图1：15只医药主题指数2021年预期净利润增速（%） ....................................................... 4 图2：中证医疗指数（399989）2021年指数价格始终没有突破2023年基本面价值 ............. 5 金工量化周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年09月26日 图2：消费主题指数业绩透支值（2021年9月24日） .......................................................... 9 图3：中证消费指数今年从透支2023年基本面位置回调至2021年基本面 .......................... 10 表1：医药主题指数的预期收益率（基于20210924数据） ................................................... 4 表2：医药主题指数的业绩透支值（20210924） .................................................................... 5 表3：消费主题指数的预期收益率（基于20210924数据） ................................................... 9