钴行业2022年展望：矿端扩产与供应链扰动并存，结构性紧平衡或延续

钴行业2022年展望：矿端扩产与供应链扰动并存，结构性紧平衡或延续。由于矿端供应紧缺和库存低，钴价格在2021年持续上涨，年均价升至37.8万元/吨，较2020年上涨41.4%。预计2022-2023年全球钴供应增速提升，但扩张节奏较有序。值得关注的是，南非运力紧张持续叠加原料库存低位的局面或在2022年一季度得以延续，这或推动钴价波动进一步放大。嘉能可Mutanda复产是影响2022年钴矿供应的核心变量，Katanga产量或仍有提升空间。洛阳钼业10K项目进入投产期，TFM混合矿及Kisanfu项目贡献远期增量。华友钴业的华越项目、格林美的青美邦项目和力勤OBI镍钴冶炼项目等印尼红土镍矿在1-2年内会逐步投产并贡献部分钴供应增量。消费电子领域稳中有增，但手机及新型电子产品市场规模扩容提振钴酸锂用量；同时TWS、电子烟、无人机等新兴3C消费电子为钴酸锂电池带来更多应用场景及边际增量。预计2021-2023年全球钴总需求量或增至17.7/20.1万吨，同比+12.1%/13.5%。钴价格或维持高位震荡，需重点关注嘉能可Mutanda矿山复产与Katanga的扩产节奏，以及疫情下南非运力的恢复程度。相关公司包括华友钴业和洛阳钼业。