本报告主要关注餐饮旅游行业。近两周，沪深300指数下跌2.01%，消费者服务(中信)指数下跌0.36%，餐饮旅游行业相对收益为1.65%，排名中信29个子行业第18位。个股方面，云南旅游、全聚德、众信旅游、天目湖和长白山股价涨幅最高。行业要闻包括海南重点项目完成年度投资801亿元，完成率103%；大湾区首个免税综合体落至广州；取消征收燃油附加费对航司和春运不会有较大影响。A股社服上市公司重要公告包括上海临港与临港集团共同投资设立上海临港氢能产业发展有限公司；海峡股份设立北岸全资子公司，终止参股设立南华财产保险；向新海轮渡提供无息借款2亿元，期限一年；岭南控股广州商控以国有资产无偿划转受让广州国资委持有的岭南集团90%股权。近两周本土新增确诊病例仍持高位，元旦旅游数据恢复较弱但在预期之内，后续随冬奥会和两会临近，防疫和出行管控大概率进一步收紧，春节酒旅餐饮等线下服务业数据复苏程度或仍有限。免税板块：海南省商务厅数据显示，21年海南离岛免税店总销售额602亿元，同增84%，中免Q4营收有望恢复；Q4大促仍在持续+线上占比仍高，毛利率或仍将承压，但受益于刚性费用摊薄，经营层面净利率预计较Q3环比改善。展望22，近两周海口、三亚机场客流已恢复至去年同期85%+，降幅收窄，后续随春节临近、美兰机场二期开业、线上发力，Q1收入预计韧性增强；元旦后中免线下香化主流折扣收缩至三件75折，线上收缩至三件8折，后续若持续，则毛利率有望继续环比改善。酒店板块：建议关注首旅酒店和华住集团-S。Q4全国多地疫情对revpar恢复仍会造成冲击，但因低基数幅度或小于暑期疫情；疫情虽对加盟商信心造成一定影响，但也会进一步加快中小单体酒店出清，供给格局有望进一步改善；近期奥密克戎使欧洲多国新增病例再创新高，海外需求复苏波动，但Q4境外业务的业绩拖累或将好于预期。景区板块：建议关注宋城演艺和三特索
