农林牧渔行业周报：牧原股份、温氏股份顺利达成2021年生猪出栏目标

周观察：牧原股份、温氏股份顺利达成2021年生猪出栏目标 截止2022年1月8日，已有7家生猪养殖上市企业披露2021年12月及2021年全年销售数据，其中牧原股份12月生猪出栏量同比增幅最大。2021年12月牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、傲农生物、天康生物、金新农生猪出栏量分别为502.5/122.7/80.5/36.8/41.7/14.7/20.6万头 ， 分别同比变动+90.3%/+37.9%/-40.0%/+37.9%/+87.6%/-39.7%/+9.2%。 年度生猪出栏数据来看，傲农生物及牧原股份年生猪出栏量增幅超一倍，分别同比增长141.1%及122.3%；天康生物年生猪出栏量同比增幅相对较小，为+19.2%。 以年生猪出栏目标完成度来看，牧原股份及温氏股份较好达成年初制定生猪出栏目标。正邦科技、傲农生物、天康生物金新农年生猪出栏目标完成度位于70-80%区间。天邦股份年出栏目标完成度相对较低，仅达成61.1%。 周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。 重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现本周市场表现（1.3-1.7）：农业跑赢大盘3.22个百分点 本周上证指数下跌1.65%，农业指数上涨1.56%，跑赢大盘3.22个百分点。子板块看，渔业板块涨幅居前，涨幅为5.78%；种子板块领跌，跌幅为7.15%。个股来看*ST东洋（+12.38%）、傲农生物（+8.30%）、科前生物（+7.33%）领涨。 本周价格跟踪（1.3-1.7）：仔猪、中速鸡、鲈鱼、对虾、豆粕价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月7日全国外三元生猪均价为14.84元/kg，环比上周五-1.21元/kg；仔猪均价为23.92元/kg，环比上周五+0.02元/kg； 白条肉均价19.97元/kg，环比上周五-1.82元/kg。今日猪料比价为4.13:1。根据Wind数据，1月7日，自繁自养头均利润-115.46元/头，环比-75.69元/头；外购仔猪头均利润103.06元/头，环比-64.74元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价0.98元/羽，环比-11.71%；毛鸡均价7.96元/公斤，环比-0.13%；毛鸡养殖利润-0.22元/羽，环比+0.17元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 农林牧渔 1、周观察：牧原股份、温氏股份顺利达成2021年出栏目标 截止2022年1月8日，已有7家生猪养殖上市企业披露2021年12月及2021年全年销售数据，取年出栏50万头以上生猪养殖企业来看，牧原股份12月生猪出栏量同比增幅最大，正邦科技及天康生物12月出栏量同比下降。2021年12月牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、傲农生物、天康生物、金新农生猪出栏量分别为502.5/122.7/80.5/36.8/41.7/14.7/20.6万头， 分别同比变动+90.3%/+37.9%/-40.0%/+37.9%/+87.6%/-39.7%/+9.2%。 图1：2021年12月牧原股份生猪出栏量同比增幅最大 年度生猪出栏数据来看，傲农生物及牧原股份年生猪出栏量增幅超一倍，分别同比增长141.1%及122.3%；天康生物年生猪出栏量同比增幅相对较小，为+19.2%。以年生猪出栏目标完成度来看，牧原股份及温氏股份较好达成年初制定生猪出栏目标。 正邦科技、傲农生物、天康生物金新农年生猪出栏目标完成度位于70-80%区间。天邦股份年出栏目标完成度相对较低，仅达成61.1%。 表1：温氏股份、牧原股份较高达成2021年初制定年生猪出栏目标 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/14 rQoRrRoPoPnQyRpRyQnMsO9PaOaQoMmMsQtRfQpPpOlOrQqQ9PpPzQxNtQoNNZtOyQ 部分生猪养殖企业基于生猪价格快速下行所带来的成本压力，于Q2开始延迟配种，并于Q3开始缩减能繁母猪存栏量，我们可通过各公司于2020年末披露的能繁母猪存栏量及2021年全年生猪出栏量倒推MSY验证这一行为。以2021年底各公司能繁母猪存栏量进行同比来看，牧原股份、傲农生物能繁母猪存栏量同比增长，温氏股份、天康生物能繁存栏保持稳定，正邦科技、天邦股份、金新农能繁存栏量同比减少。 表2：截止2021年12月牧原股份、傲农生物能繁母猪存栏量呈现同比增长 2、周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，新增进口冻肉压力趋于弱化，冬季疫病及近期寒潮对生猪供给产生扰动，我们认为在冬季需求提拉动下，年前猪肉大跌风险趋弱。2022年上半年来看，生猪供给过剩几成定局，进而压制年前散户外购补栏情绪；产能角度，11月行业产能去化趋势维持，产能扰动已基本出清。 2022年上半年猪价跌幅程度将极大程度影响行业产能加速去化节奏，我们对2022年上半年猪价跌幅程度持较悲观态度。我们预计猪周期反转将于2022年第四季度到来。 重点推荐行业养殖成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。当前我国生猪存栏及能繁母猪存栏量均居于高位。叠加Q4消费旺季，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，且冬季出栏肥猪均重相对偏高，预计饲料需求量同比增势不减。国内新一种植季玉米收获入库，价格回落至小麦吨价以下，性价比重归主位，预计Q4饲料吨均成本将环比出现下滑，毛利提升，盈利能力增强。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 转基因育种政策落地，种植链景气度延续。在全球冬季能源危机及大宗产品价格上行预期向新一季作物传导的背景下，预期新一季农产品价格或较难实现大幅回落，建议关注粮食涨价标的苏垦农发。拉尼娜事件高概率发生再添天气扰动，环境胁迫增加将导致农业投入品使用量增加，成本上升。同时转基因种子抗逆性优势显现。 11月12日，农业农村部种业司决定对三部种业规章的部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（1.3-1.7）：农业跑赢大盘3.22个百分点 本周上证指数下跌1.65%，农业指数上涨1.56%，跑赢大盘3.22个百分点。子板块看，渔业板块涨幅居前，涨幅为5.78%；种子板块领跌，跌幅为7.15%。个股来看*ST东洋（+12.38%）、傲农生物（+8.30%）、科前生物（+7.33%）领涨。 图2：农业板块本周上涨1.56%（表内单位：%） 图3：本周农业股跑赢大盘3.22个百分点 图4：本周渔业板块领涨（表内单位：%） 表3：农业个股涨跌幅排名：*ST东洋、傲农生物、科前生物领涨 4、本周重点新闻（1.3-1.7）:国际粮价创十年新高 【国际粮价创十年新高】联合国粮农组织(FAO)发布的2021年11月国际食品价格指数同比上涨27.3%，创十年最高纪录。分析预测，未来国际粮价将在高位运行。 联合国粮农组织高级经济学家阿巴斯安认为，短期内国际食品价格可能不会下跌。 荷兰合作银行也在报告中指出，在2022年，通胀现象在国际农产品市场不会是暂时的，供应链断裂、极端天气、化肥价格上涨三大问题不会在2022年有明显缓解。 【农业农村部印发《“十四五”全国渔业发展规划》】《规划》中提出，“十四五”期间，将坚持“稳产保供、创新增效、绿色低碳、规范安全、富裕渔民”的工作思路，坚持数量质量并重、创新驱动、绿色发展、扩大内需、开放共赢、统筹发展和安全的基本原则，推进渔业高质量发展，统筹推动渔业现代化建设。具体提出渔业产业发展、绿色生态、科技创新、治理能力四个方面12项指标，力争到2035年基本实现渔业现代化。 【农业农村部印发《“十四五”全国农业机械化发展规划》】《规划》中提出，到2025年，全国农机总动力稳定在11亿千瓦左右，农作物耕种收综合机械化率达到75%，粮棉油糖主产县（市、区）基本实现农业机械化，丘陵山区县（市、区）农作物耕种收综合机械化率达到55%，设施农业、畜牧养殖、水产养殖和农产品初加工机械化率总体达到50%以上。 【农业农村部部署一季度农业农村重点工作】1月4日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健主持召开部党组会议，会议强调，2022年开春早，有关工作要早安排、早部署、早启动。要抓紧抓实春季粮食生产，完善保夏粮小麦丰收工作方案，积极争取冬小麦增施返青肥促弱转壮、一喷三防等关键措施政策补助，部署落实好大豆油料扩种，分品种分区域把扩种任务分解下去。要深入推进种业振兴，尽快发布畜禽、水产种业企业阵型，推动构建商业化育种体系取得实质性进展。 【2021年内蒙古新增高标准农田460万亩】2021年，内蒙古自治区新建成高标准农田460万亩，超额完成国家下达建设任务，全区高标准农田面积达到4585万亩。 “十四五”期间，内蒙古还将新建高标准农田885万亩，改造提升512万亩，到2025年，全区高标准农田面积将达到5470万亩，2030年力争建成高标准农田6000万亩。 【重庆鼓励发展畜牧业，5年财政补贴300亿元】重庆市农业农村委官网发布《重庆市畜牧业发展“十四五”规划（2021—2025年）》，其中提到重庆将以奖代补鼓励发展畜牧业，5年里财政补贴资金达到300亿元。以奖代补促进补贴资金向生猪、草食牲畜产业及良种繁育、标准化养殖场建设、品牌创建、养殖废弃物资源化利用等环节倾斜，向高效特色畜牧业重点项目、重点基地、优秀品牌倾斜。力争到2025年，重庆畜牧业产值达到1000亿元，占农林牧渔业总产值提升到35%左右。同时，在畜产品持续供给上，到2025年，猪肉自给率保持在97%左右，牛羊禽肉自给率保持在85%左右，禽蛋基本自给。 5、本周价格跟踪（1.3-1.7）：本周仔猪、中速鸡、鲈鱼、对虾、 豆粕价格上涨 表4：本周仔猪、中速鸡、鲈鱼、对虾、豆粕价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月7日全国外三元生猪均价为14.84元/kg，环比上周五-1.21元/kg；仔猪均价为23.92元/kg，环比上周五+0.02元/kg；白条肉均价19.97元/kg，环比上周五-1.82元/kg。今日猪料比价为4.13:1。根据Wind数据，1月7日，自繁自养头均利润-115.46元/头，环比-75.69元/头；外购仔猪头均利润103.06元/头，环比-64.74元/头。 本周猪震荡下跌，北方猪价震荡上涨，南方猪价跌势减缓，南方小体重猪源增多，并出现北调现象；周末临近，周末消费带动或显无力，但是新冠疫情影响多地农产品价格再现涨幅，或对猪肉消费有所支撑，预计周末猪价震荡窄幅调整。下周规模场出栏量趋增，加上近期疫病多发，小体重生猪提前出栏或增加市场供应；距离屠企春节备货时间尚早，加上前期消费的透支，近期消费或不温不火，局地疫情影响下备货或有增加，预计下周猪价上涨仍有压力。 图5：本周生猪价格环比上涨（元/公斤） 图6：本周自繁自养利润环比下降（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价0.9