新材料行业周报：车用聚氨酯市场广阔，国内企业蓄势待发

本周（1月4日-1月7日）行情回顾 新材料指数下跌5.73%，表现强于创业板指。OLED材料跌6.72%，半导体材料跌5.01%，膜材料跌6.88%，添加剂涨0%，碳纤维涨0%，尾气治理跌3.31%。 涨幅前五为苏博特、*ST乐材、江化微、威孚高科、江丰电子；跌幅前五为昊华科技、海优新材、福斯特、彤程新材、金禾实业。 开源化工新材料周观察：车用聚氨酯市场广阔，国内企业蓄势待发 聚氨基甲酸酯（聚氨酯，PU）是一种新兴有机高分子材料，因其卓越的性能，聚氨酯被广泛应用于国民经济众多领域，包括汽车、建筑、家居、冶金、能源、电子电力、体育、服装、印刷等近年来，聚氨酯的应用领域仍在不断扩大，除传统领域外，聚氨酯凭借其优越的性能，在高铁、城铁，新能源等新兴领域也具有广阔的发展前景。如BASF的聚氨酯产品已广泛应用于汽车仪表板、车顶衬里、悬架部件、电缆护套、头枕、方向盘、换档把手、座椅、保险杠、门罩等。我国聚氨酯产业经过50余年的发展，已经成为世界最大的聚氨酯生产国，世界最大聚氨酯市场之一。但是我国聚氨酯行业整体技术水平仍然偏低，行业竞争主要集中在质量要求不高的中低端市场，高端产品产能不足，例如在2018年，我国车用聚氨酯材料产量仅50万吨；国内普通汽车聚氨酯用量一般在20kg左右，国内高档汽车或国外车型多在30kg左右。如今，受汽车轻量化趋势、国家环保要求和更高安全性要求的影响，聚氨酯在汽车结构件、汽车低VOC内饰、天窗玻璃包边以及动力电池的密封和阻燃等领域拥有广阔的应用前景及国产替代空间。昊华科技黎明院从上个世纪八十年代初涉入该领域，是中国聚氨酯工业开拓者之一。 其主要产品包括冷固化高回弹组合料、长/短玻纤RIM组合料、汽车玻璃包边用PU-RIM组合料、硬泡组合料等，主要应用于汽车工业，尤其是用于生产各种汽车用聚氨酯内饰件。2021年12月30日，昊华科技公告将拟以黎明院为主体，建设车用聚氨酯新材料和聚氨酯弹性体新材料产能共2.5万吨，实现产能翻倍扩张，以满足国内高端聚氨酯材料旺盛的需求。 重要公司公告及行业资讯 【斯迪克】公司以及全资子公司斯迪克新型材料（江苏）有限公司、太仓斯迪克新材料科技有限公司近期获得政府补助资金人民币7571.88万元。 【昊华科技】公司及下属子公司自2021年8月17日至2021年12月30日累计收到各类政府补助资金1.68亿元。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：斯迪克、昊华科技、彤程新材、阿科力、利安隆、东材科技、长阳科技、洁美科技、瑞联新材、濮阳惠成等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：车用聚氨酯市场广阔，国内企业蓄势待发 聚氨酯性能优异，前景广阔。聚氨基甲酸酯（聚氨酯，PU）是一种新兴有机高分子材料，一般由二元或多元有机异氰酸酯（通常为甲苯二异氰酸酯，简称TDI，及二苯基甲烷二异氰酸酯，简称MDI）与多元醇（通常为聚醚多元醇及聚酯多元醇）化合物相互作用而得，过程中辅以添加助剂等。聚氨酯可具体细分为聚氨酯泡沫塑料、聚氨酯弹性体、聚氨酯胶粘剂、聚氨酯涂料等。因其卓越的性能，聚氨酯被广泛应用于国民经济众多领域，包括汽车、建筑、家居、冶金、能源、电子电力、体育、服装、印刷等：聚氨酯泡沫塑料是聚氨酯合成材料的主要品种之一，主要特征系多孔性，即具有相对密度较小、质轻、隔热隔音、比强度高、减振等优异特性。根据所用配方的不同，聚氨酯泡沫塑料可分为聚氨酯软泡、硬泡及半硬泡。聚氨酯弹性体又称聚氨酯橡胶，最大的特点在于既有高硬度，又有高弹性，且具有耐磨性强、耐氧性和耐臭氧性能优良、耐疲劳性及抗震动性好、抗冲击性高、低温柔顺性好等特点。根据生产工艺产品可分为热塑型（TPU）、浇注型（CPU）及混炼型聚氨酯弹性体（MPU）。 聚氨酯密封胶具有高强度、耐撕裂、密封性和耐候性高等特点，广泛应用于汽车挡风玻璃粘接、顶棚焊缝、地板、空调等部位密封，目前聚氨酯密封胶普遍应用于汽车工业挡风玻璃的粘接中。聚氨酯涂料因其耐磨性、耐腐蚀性、耐化学性，亦可应用于汽车涂料和补漆。其他聚氨酯制品还可用于汽车挡泥板、保险杠、减震垫片、弹簧线圈保护套、轮胎、管材、密封套等等不同模块。近年来，聚氨酯的应用领域仍在不断扩大，除传统领域外，聚氨酯凭借其优越的性能，在高铁、城铁，新能源等新兴领域也具有广阔的发展前景。如BASF的聚氨酯产品已广泛应用于汽车仪表板、车顶衬里、悬架部件、电缆护套、头枕、方向盘、换档把手、座椅、保险杠、门罩等。此外，在建筑节能的政策环境下，建筑节能保温市场亦将成为未来我国聚氨酯消费增长潜力较大的应用领域。 图1：聚氨酯材料处于产业链中游环节 图2：车用聚氨酯产品种类较多 我国聚氨酯产品结构失衡，高端产品蓄势待发。据中国聚氨酯工业协会统计数据，我国2000年聚氨酯产量约100万吨，占当年全球总量约10%；而到2013年我国聚氨酯产量已达到约870万吨，占全球总量40%以上。2019年我国聚氨酯产量约为1366万吨，占全球总量超过45%。2020年中国聚氨酯消费规模达1240万吨。我国聚氨酯产业经过50余年的发展，已经成为世界最大的聚氨酯生产国，世界最大聚氨酯市场之一。但是我国聚氨酯行业整体技术水平仍然偏低，行业竞争主要集中在质量要求不高的中低端市场，高端产品产能不足，例如在2018年，我国车用聚氨酯材料产量仅50万吨；国内普通汽车聚氨酯用量一般在20kg左右，国内高档汽车或国外车型多在30kg左右。我国相关发展规划已多次提出推动聚氨酯行业技术创新能力的提升，通过自主科技研发，使重要基本原料、助剂、主要类型产品的生产技术、产品性能、质量达到国际领先水平，淘汰落后产能。因此，业内具备研发能力、技术优势的企业将会在未来行业快速发展过程中脱颖而出。如今，受汽车轻量化趋势、国家环保要求和更高安全性要求的影响，聚氨酯在汽车结构件、汽车低VOC内饰、天窗玻璃包边以及动力电池的密封和阻燃等领域拥有广阔的应用前景及国产替代空间。 此外，在建筑领域，国际发达国家的建筑节能保温材料中聚氨酯占据75%的市场份额，而我国目前建筑保温材料中仅不到10%采用聚氨酯材料。在我国建筑节能的政策环境下，建筑节能保温市场亦将是未来我国聚氨酯消费增长潜力较大的应用领域。 图3：2020年聚氨酯消费规模达1240万吨 图4：聚氨酯占车用改性塑料占比第二 国内聚氨酯企业发展迅速，昊华科技黎明院等国内高端聚氨酯领军企业具备国际竞争力。聚氨酯制品应用领域的不断拓展，对上游聚氨酯材料行业的技术要求逐渐呈现专业化、多样化和个性化等特点。聚氨酯材料配方研究、效果分析检测等能力已成为企业参与市场竞争的核心要素，该等要素的形成往往需要企业长时间的技术积累和持续不断的创新。 昊华科技黎明院从上个世纪八十年代初涉入该领域，是中国聚氨酯工业开拓者之一，同时也是中国聚氨酯工业奠基单位之一和中国聚氨酯工业协会理事长单位，被依托建有国家反应注射成型工程技术研究中心以及聚氨酯弹性体河南省工程实验室。黎明院主营组合料的改性、选配生产及销售，少量参与制品的生产，其主要产品包括冷固化高回弹组合料、长/短玻纤RIM组合料、汽车玻璃包边用PU-RIM组合料、硬泡组合料等，主要应用于汽车工业，尤其是用于生产各种汽车用聚氨酯内饰件。目前，黎明院部分聚氨酯材料工艺性能已达到国际领先，如阻燃环保型高性能类聚氨酯材料，相关指标优于国家或行业标准，能够取代进口材料满足市场对环保性的要求，并同时兼具良好的阻燃性能；玻纤增强聚氨酯材料，在国内首次成功替代客车上原有部件，不仅性能改善明显，且使制品生产效率显著提升，同时可节约原料，有效填补了国内相关技术空白。2020年9月6日，黎明院推出的第二个抗菌型车用聚氨酯产品——聚氨酯汽车天窗玻璃包边系列产品（第一个产品为自结皮抗菌方向盘组合料），该系列产品的防霉性能达到最高等级0级，抗菌率达到99.9%以上，具有优良的防霉抗菌性能，能够抑制天窗包边等部位的细菌繁殖和生长活性，从而达到高效抗菌的目的，实现了国产突破。另外，黎明院聚氨酯新材料还成功应用在轨道交通、航空航天等高端领域。2021年12月30日，昊华科技公告将拟以黎明院为主体，建设车用聚氨酯新材料和聚氨酯弹性体新材料产能共2.5万吨，实现产能翻倍扩张，以满足国内高端聚氨酯材料旺盛的需求。 表1：昊华科技黎明院扩大聚氨酯新材料产能规模 表2：昊华科技黎明院聚氨酯新材料已广泛应用于汽车领域 另外，黎明院较长的发展历史使其成为我国聚氨酯技术的“策源地”之一。凯众股份与黎明院有较深的历史渊源，众多管理、技术人员出自黎明院，目前已成为一家拥有自主创新能力，掌握先进的减震系统材料配方和产品设计开发核心技术、专业化制造汽车悬架系统减震元件、踏板总成及高性能聚氨酯承载轮的高新技术企业。 主要客户包括上汽大众、一汽大众、上汽通用等国内主要轿车生产厂和通用全球、福特、大众欧洲、保时捷、马自达、铃木等国外主流汽车厂。汇得科技专业生产合成革用聚氨酯树脂、聚酯多元醇，产品有聚氨酯树脂和聚酯多元醇等系列。其中聚氨酯树脂产品涵盖干法面层、干法粘接层、湿法三大系列及干法二液型、干法发泡型、湿法牛巴革、高剥离、耐水解高剥离、耐寒不黄变等多类新产品；聚酯多元醇产品已开发胶粘剂、TPU、鞋底等多种弹性体用途。公司高管中也有出自黎明院的管理人员。 2、本周新材料股票行情：18.85%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好斯迪克、利安隆、彤程新材等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：斯迪克收到0.76亿元政府补助；国瓷材料业绩预增36.55%-43.52%；昊华科技收到政府补助1.68亿元 表4：本周业绩/经营情况公告 表5：本周增减持/解禁/回购/质押公告 表6：本周投资/融资公告 表7：本周其他公告 2.3、股票涨跌排行：苏博特、*ST乐材等领涨 本周（1月4日-1月7日）新材料板块的122只个股中，有23只周度上涨（占比18.85%），有98只周度下跌（占比80.33%）。7日涨幅前五名的个股分别是：苏博特、*ST乐材、江化微、威孚高科、江丰电子；7日跌幅前五名的个股分别是：昊华科技、海优新材、福斯特、彤程新材、金禾实业。 表8：新材料板块个股7日涨幅前十：苏博特、*ST乐材等本周领涨 表9：新材料板块个股7日跌幅前十：昊华科技、海优新材等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指数1.06% 新材料指数下跌5.73%，表现强于创业板指。截至本周五（01月07日），上证综指收于3579.54点，较上周五（12月31日）下跌1.66%；创业板指报3096.88点，较上周五下跌6.8%。新材料指数下跌5.73%，跑赢创业板指1.06%；OLED材料指数下跌6.72%，跑赢创业板指0.08%；半导体材料下跌5.01%，跑赢创业板指1.79%； 膜材料指数下跌6.88%，跑输创业板指0.09%；添加剂指数上涨0%，跑赢创业板指6.8%；碳纤维指数上涨0%，跑赢创业板指6.8%；尾气治理指数下跌3.31%，跑赢创业板指3.49%。 图5：2016年起新材料指数VS创业板指数涨跌幅 图6：2016年起OLED材料指数VS创业板指数涨跌幅 图7：2016年起半导体材料指数VS创业板指数涨跌幅 图8：2018年起膜材料指数VS创业板指数涨跌幅 图9：2017年起添加剂指数VS创业板指数涨跌幅 图10：2020年起碳纤维指数VS创业板指数涨跌幅 图11：2017年起尾气治理指数VS创业板指数涨跌幅 4、产业链数据跟踪：11月智能手机出货量同比上涨25.70% 图12：本周费城半导体指数下跌3.80% 图13：11月北美半导体设备制造商出货额同比增速上升 图14：本周DRAM价格上涨1.48% 图15：本周NAND价格上涨3.55% 图16：10月IC封测台股营收同比增速下降 图17：10月PCB