化工行业2022年3月第三周周报：路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔

本周板块表现:本周（3月13日-3月18日）市场综合指数整体下跌，上证综指报收3,251.07，本周下跌1.77%，深证成本指数下跌0.95%，中小板100指数下跌1.67%，基础化工板块下跌2.83%。本周化工个股表现：本周化工板块小幅度下跌，跌幅略高于大市。涨幅居前的个股有晶雪节能、北化股份、容大感光、先锋新材、和远气体、江化微、云南能投、星源材质、中欣氟材和*ST澄星。2022年4月1日我国将正式实施“双碳”目标制定的标准，各省市逐步开展建筑领域碳排放工作，受消息出台影响A股建筑节能板块开盘拉升，作为建筑节能以及冷链物流热股，晶雪节能18日当日涨幅接近20%。 本周原油市场动态：美国原油库存增加叠加石油供应紧缺担忧减弱，原油价格大幅回落。ICE布油报收107.93美元/桶（环比-4.21%）； WTI原油报收104.70美元/桶（环比-4.23%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸钾(+16.88%)、丁二烯(+11.11%)、尿素(+9.68%)、液氨(+9.30%)、硫磺(+9.03%)。本周硫酸钾市场整体开工较低，场内货源较少，硫酸钾市场价格稳步攀升。本周丁二烯市场外盘高位支撑下，国内主流供方价格连续调涨，市场价格大涨，但后半周市场需求有所下滑，价格高位震荡。本周尿素下游工农业需求强劲支撑，国际化肥价格疯狂上涨，价格不断被拉涨。 路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔：传统水泥混凝土在经受长期的荷载和外界环境因素反复作用后，有裂缝、麻面、坑槽、板角断裂以及盐冻引起的剥落等病害，后期维修相对困难、修复时间长且费用高。相比之下，聚氨酯混凝土性能优异，强度、耐磨性、耐久性以及复合性能等方面具有明显优势。为满足公路建设对传统材料的替代需求，万华化学积极布局聚氨酯混凝土材料，2021年完成推广量1000多吨，铺设长度10公里。伴随着城市排水系统需求的提升，公路建设对传统沥青材料的替代需求，应用场景逐渐丰富，聚氨酯混凝土逐渐迎来广阔的市场空间。 化工投资主线：（1）周期成长股有望边际改善：自2020年Q2化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，传统化工周期股大幅回调。我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。（3）进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。 风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。 表1：重点公司估值（参考2022/3/18收盘价） 1.周观点 1.1.本周化工板块行情 本周（3月13日-3月18日）市场综合指数整体下跌，上证综指报收3,251.07，本周下跌1.77%，深证成本指数下跌0.95%，中小板100指数下跌1.67%，基础化工板块下跌2.83%。 本周化工板块小幅度下跌，跌幅略高于大市。涨幅居前的个股有晶雪节能、北化股份、容大感光、先锋新材、和远气体、江化微、云南能投、星源材质、中欣氟材和*ST澄星。晶雪节能主营业务包括冷库和工业建筑围护系统节能隔热保温材料的研发、设计、生产和销售。2022年4月1日我国将正式实施“双碳”目标制定的标准，各省市逐步开展建筑领域碳排放工作，受消息出台影响A股建筑节能板块开盘拉升，作为建筑节能以及冷链物流热股，晶雪节能18日当日涨幅接近20%。北化股份主营业务为以硝化棉系列产品为核心的纤维素及其衍生物产业，以活性炭为基础的环保器材及核生化防护装备制造产业，以渣浆泵为核心的特种工业泵系列产品环保装备制造产业“三箭齐发”的三大产业新格局。除此以外，公司生产的硝化棉是军民两用特殊产品为现代化武器发展奠定基础，实际控制人中国兵器工业集团公司是中央直接管理特大型重点骨干企业和武器装备制造集团。作为化工与军工热股，北化股份上演天花板连续涨停。 表2：化工板块本周个股涨幅前十（股价参考2022/3/18收盘价） 本周跌幅前十标的有河化股份、怡达股份、富邦股份、宝丰能源、沧州大化、新日恒力、醋化股份、海利得、云天化和北方铜业。受俄乌战争以及疫情影响下，全球股市均出现明显下跌现象。河化股份2021年业绩预告显示，公司归母净利润在980-1,430万元，同比下降53.78%-68.32%，业绩情况不容乐观，可能会对股价造成冲击，下跌幅度明显。化肥板块近期持续走弱，富邦股份主要经营增值肥料、微生物肥料、包衣肥料、土壤改良剂等产品的研发、生产、销售与服务，作为化工热股跌幅较大。 表3：化工板块本周个股跌幅前十（股价参考2022/3/18收盘价） 1.2.本周原油市场动态 美国原油库存增加叠加石油供应紧缺担忧减弱，原油价格大幅回落。ICE布油报收107.93美元/桶（环比-4.21%）；WTI原油报收104.70美元/桶（环比-4.23%）。 OPEC维持原油产量增长预测，供应增加预期扩大原油价格未来下降空间。OPEC维持2022年非OPEC产油国总体供应增长预测不变，对美国页岩油产量的预测也保持不变。预计2022年全球对该组织的石油需求为2900万桶/日，较2月的预测增加10万桶/日，理论上这将允许成员国进一步增产。同时OPEC+正在逐步解除2020年实施的创纪录减产措施。因主要出口国沙特供应增加，且利比亚的生产在中断后恢复，2月OPEC石油产量增加44万桶/日至2847万桶/日，打破了此前一直未能达到OPEC+每月增产40万桶/日目标的趋势。 全球疫情再次反弹，原油市场需求前景存在风险。近期全球疫情再次出现反弹。 当地时间15日，世卫组织发布新冠每周流行病学报告指出，2022年3月7日-3月13日周内全球新增新冠确诊病例超过1100万例，较前一周增加8%。 美国再度增加石油钻机数量。贝克休斯公司数据显示，美国新增13口石油和天然气钻机，使总数达到663口，是今年10周内的第9周增加。 伊朗核问题协议接近达成，市场对石油供应的担忧有所缓解。美国国务院表示，就与伊朗达成核协议，仍有少数几个悬而未决的问题，但长达11个月的谈判已经进入最后阶段，伊朗设想的所有项目和活动均被提供了可靠的保护。 *注：原油相关数据来源于wind和百川盈孚。 图1：原油期货价格走势（美元/桶） 1.3.本周化工品涨跌幅 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸钾(+16.88%)、丁二烯(+11.11%)、尿素(+9.68%)、液氨(+9.30%)、硫磺(+9.03%)。本周硫酸钾市场整体开工较低，场内货源较少，硫酸钾市场价格稳步攀升。本周丁二烯市场外盘高位支撑下，国内主流供方价格连续调涨，丁二烯市场价格大涨，但后半周市场需求有所下滑，价格高位震荡。 本周尿素在下游工农业需求的强劲支撑以及国际化肥价格疯狂上涨的影响下，价格不断被拉涨。本周液氨市场受尿素涨势带动，叠加液氨部分生产企业装置有检修、全国疫情反复下运输受限以及煤炭价格上涨导致成本增加等多重因素影响，液氨价格全面上涨。本周硫磺市场国内港口库存低位偏紧，普光气田计划检修降销，下游硫酸、钛白行业对硫磺需求持续跟进，硫磺价格宽幅上调。 本周化工品跌幅居前的有正丁醇(-15.18%)、丙烷(-14.17%)、草甘膦(-13.75%)、辛醇(-12.41%)、燃料油(-12.07%)。本周正丁醇下游丁酯需求不佳，厂家宽幅让利出售下正丁醇市场价格下调明显。本周丙烷市场受国际原油大幅下跌以及疫情下运输受阻影响，企业库存逐渐增加，丙烷价格下滑。本周草铵膦市场库存充裕，渠道商采购热情有限，出口市场观望为主，草铵膦价格跌势难抑。本周辛醇受国际原油下跌及原料丙烯价格持续走低影响，叠加近期多地疫情的发生导致运输受阻、下游增塑剂厂家需求低迷辛醇等多重因素，辛醇价格不断下跌。本周燃料油市场受全国疫情影响，交通管制严格下炼厂出货缓慢，库存较之前略有上涨，同时原油价格下行为主，成本端松动，燃料油价格主体下行。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比上周价格变动。 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） 1.4.本周公司重要公告 表4：本周公司重要公告公司时间 2.本周专栏-路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔 2.1.聚氨酯混凝土介绍 聚氨酯（Polyurethane，一般缩写为PU），又称聚氨甲酸酯，是指主链中含有氨基甲酸酯特征单元的一类高分子，这种高分子材料广泛用于黏合剂，涂层，低速轮胎，垫圈，车垫等工业领域。近年来，随着聚氨酯研发水平的提高，聚氨酯产品的应用领域不断得到拓展：轨道交通和公路用减震防噪聚氨酯弹性体、新能源用新型聚氨酯薄膜新材料、浇注型混凝土聚氨酯复合材料和热塑性聚氨酯涂覆织物制品，同时以聚氨酯为基础的新型混凝土材料也开始在欧美等西方国家逐步发展。 图4：聚氨酯产业链 混凝土涂料是一种覆盖物，主要呈半液体和液体形式，用于固化混凝土，以提高地板的耐用性和美观性。混凝土地板是多孔的，允许可溶性污染物和水渗透到结构中，导致早期降解，通过浮浆、风化和包括地板剥落和开裂在内的物理缺陷，可以很容易地观察到混凝土地板的退化。根据GMI报告，2020年，混凝土地坪涂料市场规模为12.3亿美元，由于工业地坪应用中涂料的使用越来越多以及全球商业空间发展的激增，2021年至2027年的复合年增长率将达到6%左右。由于环保和经济的产品范围，目前来看环氧树脂涂料在市场上占据主导地位。 图5：不同材料混凝土市场空间及预测 其中聚氨酯混凝土是一种整体、无缝、无溶剂的聚氨酯地板系统，具有光滑的亚光饰面，除了高抗冲击性外，还有良好的耐磨性和耐化学性。传统水泥混凝土在经受长期的荷载和外界环境因素的反复作用之后，有裂缝、麻面、坑槽、板角断裂以及盐冻引起的剥落等病害，并且水泥混凝土道面破坏后维修相对困难，修复时间较长，修复费用较高，且完工后需较长的养护期，不能立即开放交通。相比之下聚氨酯混凝土性能优异，强度、耐磨性、耐久性以及复合性能等方面具有明显的优势，可有效延长道面使用寿命，减少后期养护维修费用；固化时间短，能在很短时间内修复好道面并开放交通，具有良好的经济和社会效益。与环氧树脂地板相比，聚氨酯混凝土地板更加坚韧，与常规环氧树脂相比，聚氨酯混凝土地坪涂料根据负载系数和所需的耐化学性以3毫米至12毫米的更高厚度施加。 2.2.新型聚氨酯混凝土产品逐渐推广 根据环球聚氨酯网报道，到2025年世界人口将增长十亿，全球农业每年需要额外的1万亿立方米水，水资源短缺将很快成为一个主要问题。联合国预测，到2025年将有30个国家缺水，世界三分之二的人口将可能生活在“缺水”地区。 在整个人类发展的几个世纪中，城市规划人员忽视了一个问题，沥青和普通混凝土在内的传统材料均不允许水排入天然含水层。随着时间的流逝，落在这些表面上的雨水会停滞并蒸发，而不是渗入地下，为此巴斯夫新推出透水性混凝土产品。该产品是一种创新材料，通过将特选的石材与聚氨酯结合在一起，形成既坚固又耐用，并具有光滑、可渗透的表面，这样可以使雨水渗入物料，补充含水层，同时解决涝灾这一城市规划中的常见问题。添加到混合物中的石材的成分和类型也可以根据多种应用和环境而变化。并且该产品是一种寿命长达数十年的多孔混凝土，与更传统方法铺设松散的砾石，碎玻璃或鹅卵石相比，减少了必要的维护，长期使用，聚氨酯表面可减少对表面和结构进行持续维护所需的材料和人力成本，也可以防止滑水和黑冰。 为解决传统沥青路面固有的高温软化、低温脆裂、高能耗高污染等缺点，满足公路建设领域对“新材料”的迫切需求，万华化学布局聚氨酯混凝土材料，公司产品具有优异的机械性能，较高稳定性，无石料选择性，且施工环境环保。2021年完成推广量1000多吨，铺设长度10公里。目前公司在加大