巨星农牧是一家以极致效率提供猪肉食品的公司,首次覆盖给予“买入”评级。公司前身为振静股份,2020年7月完成资产重组。当前,公司主营业务为养殖业务,主销产品为生猪、黄羽鸡、饲料及牛皮革产品。2021年前三季度公司养殖业务贡献总营收的90%。周期下行阶段,公司兼具行业成本领先优势及资金相对优势,公司有望实现养殖产能的逆周期扩张,在下一轮周期上行阶段实现出栏放量。我们预计2021-2023年公司生猪出栏量分别为100/200/500万头。基于此,我们看好公司未来养殖综合优势,我们预计2021-2023年归母净利润为 2.61/-2.15/22.70亿元,EPS为0.52/-0.42/4.48元,当前股价对应PE为29.5/-35.9/3.4倍;首次覆盖给予“买入”评级。