【浙商电新||张雷】比亚迪首次覆盖深度报告：电车王者逐鹿全球，垂直整合构筑核心竞

【浙商电新||张雷】比亚迪首次覆盖深度报告：电车王者逐鹿全球，垂直整合构筑核心竞争力 #业务潜力。 王朝网+海洋网+腾势+仰望构筑完善的电车产品矩阵，23年底电车产能430万辆，持续满足订单。刀片电池高安全高能量密度，23年底名义产能511GWh，外供潜力巨大。 #一强地位。 依靠刀片电池、超级混动DMi、纯电e3.0平台等强大的三电技术，22年公司新能源汽车国内市占率份额32%，23年1月或接近40%（BYD国内销量14万，乘联会预测零售36万辆）。 #出海提速。 22年出口5.6万辆（同比+307%），23年1月出口1.04万辆。 车型包括ATTO3（元PLUS）、秦&宋PLUSDM-i、汉、唐和海豹；布局国家包括哥伦比亚、巴西、日本、泰国、印度等；渠道包括当地经销商、开设线下门店、自建工厂和买船。 #储能奋起。 2022年比亚迪储能全球订单总量超14GWh。 储能产品远销至70多个国家和地区，总出货量超5.7GWh；储能产品BYDCUBEPRO搭载刀片电池，电池容量2800kWh，22H1在北美供货超1.6GWh。 #业绩预测。 22-24年公司归母净利润为162、278、404亿元，对应EPS分别为5.58、9.54、13.88元/股，对应PE分别为53、31、21倍。我们给予公司2023年PE35倍，对应市值9724亿元，目标价334元，上涨空间13%。 首次覆盖，给予“增持”评级。