东方证券2021年前三季度实现营业收入188亿元，同比增长17%，归母净利润43亿元，同比增长42%，加权平均ROE 7.3%，EPS 0.59元。公司整体表现优异，增速超越同业，锁定全年业绩高增。其中，投资管理、经纪及证券金融等主要业务板块收入增加明显，且信用减值损失同比-80%。Q3单季度归母净利润环比+6%、同比+6%，2020Q3基数较高，公司在此基础上仍实现正增长，考虑到去年四季度基数较低，全年业绩有望高增。此外，公司前三季度ROE水平创2016年以来最高，达到7.3%，年化后达9.7%，同时Q3单季度ROE达2.6%，Q1/Q2分别为1.9%/2.5%，继续环比提升。资本市场高景气度带动客需业务高增，资管、经纪、信用业务表现亮眼。截至9月底，公司旗下汇添富基金资产净值达9457亿元，与Q2基本持平，排名全市场第5。公司财富管理深化转型，基金投顾、私人财富等创新业务扬帆起航。投行业务进步显著，IPO规模及排名均超越去年全年。东方证券是财富管理板块龙头，资产管理端具备显著优势，看好公司完成配股后竞争实力提升。我们预测2021-2023年公司EPS分别为0.71/0.82/0.91元。给予目标价19元，对应估值2.0x 2021E PB。
