23Q1息差优于同业，存款高增近3000亿，后续业绩有望持续提升

宁波银行2023年一季度报告显示，其实现了营业收入165.53亿元，同比增长8.5%，归母净利润65.98亿元，同比增长15.4%。净息差为2.00%，虽较2022年末仅下降2bps，但仍然优于市场平均水平。不良贷款率为0.76%，虽略有上升，但整体保持在较低水平。

业绩亮点：

1. 息差表现：宁波银行的息差表现优于其他银行，主要得益于其资产端和负债端的有效管理。资产端，公司按揭贷款占比低，减少了重定价压力；负债端，通过主抓核心用户和“主账户”，存款成本得以控制，保持稳定。

2. 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长2.9%，其他非息收入增速提升至12.1%，其中公允价值变动损益、投资收益、汇兑损益等均有显著增长。

3. 资产质量：不良生成率稳步下降，关注类贷款迁徙率全线大幅下降，显示资产质量持续向好。

4. 拨备情况：拨备覆盖率和拨贷比保持稳定，23Q1拨备少提5.5亿，信贷计提减少，非信贷计提增加。

资产负债情况：

• 资产端，一季度末总资产2.53万亿，贷款增长509亿元至1.1万亿，其中票据贴现减少，对公贷款增长明显。
• 负债端，存款规模达1.59万亿，增长22.3%，存贷比大幅下降，为未来扩张预留空间。

投资建议：鉴于宁波银行一季度业绩稳健，预计后续营收增速将回升至12%以上。长期来看，公司多个利润中心均处于快速发展阶段，预计能形成“四轮驱动”。当前股价对应的2023年PB低于1倍，参考过去三年的PB估值中位数和平均数均在1.6倍左右，当前位置积极推荐，给予“买入”评级。

风险提示：包括宏观经济下滑、出口下滑超预期、资本市场波动以及利率市场化、货币政策宽松等因素带来的风险。

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