Q3业绩短期承压，静待景气复苏

太阳纸业发布2021年第三季度报告，实现营收237.15亿元，同比增长51.64%，较19Q1-3增长44.59%；实现归母净利润27.68亿元，同比增长100.28%，较19Q1-3增长86.4%；实现扣非净利润27.21亿元，同比增长104.98%，较19Q1-3增长86.58%。单季度看，21Q3实现营收79.02亿元，同比增长51.65%；实现归母净利润5.37亿元，同比增长20.43%；实现扣非净利润5.28亿元，同比增长16.78%。业绩略高于预告中枢。季度看，21Q1/Q2/Q3，公司单季度收入增速为37.66%/67.55%/51.65%，归母净利润增速为106.71%/180.56%/20.43%，三季度营收维持较高增速。2）盈利能力方面，公司21Q1-3实现毛利率19.98%（-3.35pct.），部分系会计处理变动，运输费用从销售费用划入营业成本影响；实现归母净利率11.67%（+2.83pct.）。其中21Q3单季度毛利率14.42%（-8.15pct.），归母净利率6.79%(-1.76pct.)，Q3浆纸价格下行叠加能源、化工辅料等成本上升，盈利能力环比下滑。3）期间费用方面，21Q-3销售、管理、研发、财务费用率分别为0.39%/3.53%/1.25%/1.99%，分别同比-4.34/-1.62/-0.71/-0.54pct.，控费成效显著。文化纸：短期需求受限，纸价有望底部企稳。1）行业端：年中以来，教育双减政策、海外疫情等不利因素均导致文化纸需求偏弱。9月双胶纸、双铜纸社会库存分别达155、143万吨，仍

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。