根据研报正文,美联储将在11月晚些时候开始缩减购债规模,每月将从目前每月购买的1,200亿美元削减150亿美元,其中100亿美元是国债,50亿美元是抵押贷款支持证券。预计11月和12月中国无风险收益率将会继续保持围绕3%利率中枢缓慢上行,对于权益市场短期扰动因素有所缩窄。2022年所有主要风格指数都出现环比增速回落,全A盈利增速预期也在衰减,2022年市场整体震荡结构严重分化情况可能加剧。在历史上类似的经济复苏中后段(PPI冲高回落持续的2个季度),如2010年和2017年,市场都延续着牛市后段震荡上行的行情,主要原因是万得全A在经济复苏中后段净利润同比增速和营收增速还在保持正增速,估值改善明显。