申港证券的研报指出，2021年Q3，申万一级行业净利润变化方面，周期上游的有色和采掘行业仍延续高增速，但环比Q2包括化工、钢铁、交运等板块也出现回落。下游消费品方面，食品饮料呈现了持续边际改善，这也是Q4以来食品饮料板块整体表现较好主要原因。TMT领域，通信、电子继续保持着高速增长。金融行业中，银行的利润改善也较为显著。申港证券认为，2021Q3，申万一级行业净利润营收方面，采掘、化工、公用事业、轻工制造、建材行业继续边际改善。下游消费品方面，医药、综合、食品饮料行业继续保持着营收边际扩张。汽车、房地产、商业贸易环比衰退显著，主要是Q3缺芯潮、信贷收紧、疫情反复等因素导致。TMT领域，Q3营收改善并不明显，通信、计算机、电子、传媒均有小幅下滑。金融行业中，银行和非银金融都呈现现金流继续改善。核心原因主要是Q3期间中国十年期国债收益率保持在2.9%以下，企业信贷利率处于今年低位。申港证券认为，2021Q3，申万一级行业ROE变化方面，有色、采掘继续边际改善，但环比增速已经见顶。钢铁、公用事业、轻工等方面ROE出现小幅下滑。中游工业品方面仅有电气设备继续保持ROE大幅改善，新能源赛道高景气度助推了电气设备行业持续上行。下游消费品方面，休闲服务和食品饮料净利率呈现了持续边际改善。TMT领域，通信、电子继续保持着环比增长。金融行业中，银行的ROE改善也较为显著。申港证券指出，2021Q3，申万一级行业净利率角度，上游和中游仅有有色金属和电气设备行业继续环比改善。下游消费品方面，休闲服务和食品饮料净利率呈现了持续边际改善。TMT领域，通信、电子继续保持着环比增长。金融行业中，银行的净利率改善也较为显著。申港证券认为，本期，A股风险溢价0.29%，较上期改变-0.01%。A股整体盈利改善明显，PE持续下修，同时十年期国债收益率本期为2.91%，使得A股风险溢价投资价值继续保持。申港证券指出，半导体ERP-1.31%，较
