2021年三季报点评：科力普业务打开局面，零售大店持续发力

晨光文具（603899）发布2021年三季报，实现收入121.52亿元，同比增长42.33%；归母净利润11.17亿元，同比增长22.38%；扣非归母净利润9.92亿元，同比增长25.13%。其中，晨光科力普业务打开局面，零售大店持续发力，实现营业收入49.32亿元，同比增长72.31%。晨光生活馆实现营业收入7.74亿元，同比增长79.39%。公司传统业务基本面稳定，增速有望恢复稳定；科力普业务持续打开局面，经营规模扩大摊薄费用；晨光生活馆业务为传统业务升级助力，提升公司产品品牌力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.22/18.60/22.44亿元，EPS分别为1.64/2.00/2.42元，对应当前股价PE分别为39/32/26倍。采用绝对估值法，维持公司目标价106元/股，对应2021年65倍PE，2022年53倍PE，维持“强推”评级。