Q3收入维持增长，盈利压力显现

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帝欧家居发布2021年三季报，收入维持增长，但盈利压力显现。其中，单季度Q3实现营业收入14.74亿元，同比增长16.78%；归母净利润0.77亿元，同比下滑49.90%。公司继续推进业务渠道下沉、拓展小B业务、全渠道营销的整体战略，销售收入维持增长。然而，原材料、能源价格上涨导致毛利率承压，预计调价落实后盈利性有望好转。期间费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所增加。此外，公司发布转债发行预案，募资扩产和补充流动，提升资金实力同时，产能扩张保障业务拓展。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.81、6.18、7.75亿元，EPS分别为1.24、1.60、2.00元，对应PE为11、8、7倍，维持“买入”评级。