青花带动产品结构持续升级，全国化能力凸显

山西汾酒(600809) 21Q3实现营业收入51.38亿元，同比+47.81%；归母净利润13.35亿元，同比+53.24%；扣非归母净利13.35亿元，同比+52.99%；合同负债5.62亿元，同比+3.63%；经营活动现金流净额39.65亿元，同比+381.13%。超过市场预期。公司收入高增，省外收入仍保持高速增长，省外占比大幅度提升。毛利率继续提升，期间费用率同比下降盈利能力凸显。多因素叠加导致销量爆发式增长，后续增速仍将领先行业。