航天宏图是一家卫星应用服务领军企业,公司2021年前三季度实现营业收入8.11亿元,同比增长98.6%;归母净利润5621.9万元,同比增长65.3%。公司业绩表现亮眼,主要由于公司民方业务同比明显好转,地方业务持续放量,以风险普查专项为代表的国家重点项目稳步落地。公司毛利率为49.70%,同比下降4.59个百分点,主要由于业务结构变化,PIE+行业收入占比提升所致。公司销售费用率为10.82%,同比提升1个百分点,主要由于公司加大市场拓展力度。同时,公司研发费用率和管理费用率为15.36%和13.12%,分别下降6.21、1.55个百分点。公司预计2021-2023年归母净利润为1.92、2.72、 3.79亿元,EPS为1.05、1.48、2.06元/股,当前股价对应2021-2023年PE为48.9、34.5、24.8倍,维持“买入”评级。