业绩高增长,经营性现金流和合同负债表现亮眼-公司信息更新报告

同花顺（300033.SZ）维持“买入”评级。公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望持续受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间。上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为25.07、30.39、36.80亿元，EPS为4.66、5.65、6.84元/股，对应PE为85.9、70.9、58.6倍。

事件：公司发布2025年中报，Q2业绩持续加速。2025年上半年，公司实现营业收入17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利润5.02亿元，同比上升38.29%；扣非归母净利润4.84亿元，同比上升40.64%。单二季度，营业收入10.31亿元，同比增长33.82%；归母净利润3.81亿元，同比增长47.27%；扣非归母净利润3.72亿元，同比上升51.50%。

受益资本市场高景气，合同负债和经营性现金流高增长。公司业绩增长主要系资本市场回暖，公司将产品与大模型技术深度融合提升用户体验，网站和APP用户活跃度上升，广告及互联网推广服务收入同比增长83.20%至6.41亿元；增值电信业务收入增长11.85%至8.6亿元。2025H1合同负债同比增长92%至23.14亿元，经营活动产生的现金流量净额同比增长275%至11.4亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长73%至27.2亿元。据上交所数据，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，环比增长19.27%，公司有望持续受益资本市场高景气。

问财大模型和问财助手持续升级，AI赋能打开成长空间。持续优化升级问财HithinkGPT大模型，大模型在文本生成、逻辑推理、多模态理解、智能体应用等能力进一步提升。升级多个智能产品，问财投资助手从单一推理模型跃升为自主规划推理智能体，新一代产品具备多步自主规划能力，在思考过程中实现“边想、边查、边搜”，看好AI赋能有望打开成长空间。

风险提示：下游投资不及预期；AI产品落地不及预期；公司研发不及预期。