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公司信息更新报告：2月享界表现依旧亮眼，强势新车周期销量增长可期

2026-03-03 邓健全,赵悦媛,徐剑峰开源证券静心悟动

公司信息更新：2026年2月销售新车0.74万辆，同比+18.3%；1-2月销售新车1.54万辆，同比+14.8%。下调2025-2027年营收预测至271.3/539.6/807.8亿元，上调归母净利润预测至-46.2/(-16.2)/14.2亿元，当前股价对应的PS为1.8/0.9/0.6倍，维持“买入”评级。
享界品牌：2月交付新车4627辆，1-2月累计交付超1万辆。在30万以上高端轿车市场中，享界S9系销售占比超20%。2026年将推出SUV及MPV产品。享界超级工厂将升级改造，预计2026年3月开工，项目建设期14个月。产品矩阵丰富叠加产能优化，销量增长可期。
极狐品牌：T1小车受春节因素影响2月销量环比下滑，但海外市场月销超400辆。极狐渠道遍及中东、南美、非洲等地，全年6款全新车型将投放海外。2026年将推出首款高端MPV问道V9，全新阿尔法S5已开启预售。新车周期叠加经销渠道开拓，2026年极狐有望继续实现销量高增。
核心技术：公司系行业唯一实现L2-L4全覆盖的车企，极狐阿尔法S（L3版）是国内首批获得L3级自动驾驶准入许可的车型之一。2026年享界有望率先完成全系L3覆盖。L4层面，公司与小马智行的合作进入2.0阶段，年内将完成3000台Robotaxi规模化落地，并启动中东、欧洲出海布局。
高管增持：公司及控股股东股份增持计划已实施完毕，累计增持比例为0.0293%，彰显对公司长期发展价值的认可及对“三年跃升”“十五五”发展战略的信心。
风险提示：新能源车行业销量不及预期；行业竞争加剧；新产品需求不及预期。