国防军工周报2018第45期：中国第三艘航母引关注，中美双方决定停止贸易限制措施

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年12月02日 分析师：沈繁呈 CIIA，S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<中菲发表联合声明，国资委主任肖亚庆调研再次强调军工自主可控>> 2018-11-25 <<洪都航空筹划资产置换，军工资本运作再加速>> 2018-11-19 <<第十二届“珠海航展”开幕, 美国2018财年对外军售增长13%>> 2018-11-11 中国第三艘航母引关注, 中美双方决定停止贸易限制措施 ——国防军工周报2018第45期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中直股份 0.90 1.10 40 33 中航光电 1.24 1.55 31 25 航发动力 0.54 0.65 44 37 中航沈飞 0.60 0.73 56 46 航天电器 0.87 1.07 30 2 资料来源：长城证券研究所 ◼ 行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅1.33%，位列29个一级板块涨跌幅第5位。国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均上涨，涨幅分别为0.92%、1.44%、0.71%、1.72%。 ◼ 中国第三艘航母引关注，排水量或8万吨用电磁弹射：一家中国官方媒体的微信公众号刊登了一篇纪念辽宁舰首次成功起降歼-15舰载机的文章，因文中有一句“新型航母也已经在船台上有序建造”，而被广泛解读为“官方证实中国正在建造第三艘航母”。不过，中国军方尚未对此有任何官方表态。今年以来，几乎每隔几个月就会有境外媒体炒作“中国正在建造第三艘航母”。今年1月，香港《南华早报》、美国《大众机械》网站就报道称中国开建第三艘航母，而5月底，又有外媒称，中国第三艘航母正在建造中。不过，对于中国是否在建第三艘航母，军方迄今为止并没有给出明确的回应。在今年5月的国防部例行记者会上，国防部新闻发言人任国强大校表示，中国航母长远发展问题，我们会根据国家经济社会发展情况，以及国防和军队建设需求，综合考虑各方面因素，通盘考虑航母建设发展问题。 ◼ 中美双方决定停止升级关税等贸易限制措施：12月1日晚，国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤。会晤后，中方经贸团队相关负责人对记者表示，两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识。两国元首积极评价双方经贸团队近期进行的积极有效的磋商。双方认为，健康稳定的中美经贸关系符合两国和全世界的共同利益。双方决定，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。双方同意，本着相互尊重、平等互利的精神，立即着手解决彼此关切问题。中方将按照中国共产党十九大的要求，进一步采取措施深化改革、扩大开放。在此过程中，美方关注的一些经贸问题会得到解决。同时，美方也将积极解决中方关注的经贸问题。 两国元首指示双方经贸团队加紧磋商，达成协议，取消今年以来加征的关-30%-20%-10%0%10%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 税，推动双边经贸关系尽快回到正常轨道，实现双赢。 ◼ 投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。第三，关注北斗产业链，包括振芯科技、海格通信。 ◼ 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 10 4. 军工三级行业估值 ............................................................................................................. 12 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 15 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 6 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ......................................................................................................... 10 表2：航空军工 ......................................................................................................................... 12 表3：航天军工 ......................................................................................................................... 13 表4：兵器兵装 ......................................................................................................................... 14 表5：其它军工 ......................................................................................................................... 14 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2588.19点，上涨8.71点，涨跌幅0.34%；沪深300指数报收3172.69点，上涨29.21点，涨跌幅0.93%；中信国防军工指数涨跌幅1.33%，位列29个一级板块涨跌幅第5位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均上涨，涨幅分别为0.92%、1.44%、0.71%、1.72%。 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别是金信诺、奥普光电、海兰信、光电股份和中直股份，涨幅分别为6.70%、6.19%、5.65%、4.85%和4.80%。 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00农林牧渔食品饮料电力设备通信国防军工有色金属电子元器件餐饮旅游银行非银行金融建材医药机械汽车基础化工建筑传媒电力及公用事业综合交通运输石油石化纺织服装房地产商贸零售轻工制造计算机煤炭家电钢铁0.001.002.00沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：军工行业涨幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元） 300252.SZ 金信诺 6.70 9.24 53.39 002338.SZ 奥普光电 6.19 11.49 27.58 300065.SZ 海兰信 5.65 11.41 45.43 600184.SH 光电股份 4.85 11.67 59.37 600038.SH 中直股份 4.80 39.70 234.02 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为新余国科、洪都航空、华舟应急、威海广泰、钢研高纳，跌幅分别为-7.26%、-5.51%、-2.33%、-2.32%、-2.10%。 图4：军工行业跌幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元） 300722.SZ 新余国科 -7.26 30.40 24.32 600316.SH 洪都航空 -5.51 10.64 76.30 300527.SZ 华舟应急 -2.33 6.72 58.77 002111.SZ 威海广泰 -2.32 10.10 38.56 300034.SZ 钢研高纳 -2.10 9.78 41.29 资料来源：长城证券研究所 2. 军工行业要闻 ◼ 中印边界问题特别代表第二十一次会晤取得重要共识（新华社） 中印边界问题特别代表第二十一次会晤11月24日在四川成都举行。中方特别代表、国务委员兼外交部长王毅同印方特别代表、国家安全顾问多瓦尔就边界问题、双边关系和共同关心的国际地区问题深入交换了意见，取得重要共识。会晤基调积极，富有建设性和前瞻性。关于双边关系，双方一致认为，两国领导人武汉会晤以来，中印关系取得全面积极进展，进入新的发展阶段。在当前国际形势下，中印关系的战略意义更加突出。双方将按照两国领导人达成的重要共识，不断加强战略沟通、增进政治互信，扩大各领域交流合作，推动中印更紧密发展伙伴关系迈上新台阶。 ◼ 湖南军民融合产业工业总产值年均增长21%（红网） 湖南军民融合发展正处于从初步融合向深度融合推进的关键阶段，呈现整体推进的良好势头。11月25日上午，省委军民融合办副主任、省工业和信息化厅副厅长黄