行业研究 报工业资本货物 告 2024-05-06 行业周报 看好/维持航空航天与国防Ⅲ 军工行业周报(2024.05.06):中国第三艘航母“福建舰”出海开展首次航行试验 走势对比 航空航天与国防沪深300 太 10% 平 5% 0% 洋 -5% -10% 证 -15% -20% 券 -25% 股 -30% -35% -40% ay/23 un/23 Jul/23 ug/23 ep/23 Oct/23 ov/23 ec/23 an/24 eb/24 ar/24 pr/24 份有限公司证券研究报 告证券分析师:马浩然 电话:010-88321893 E-MAIL:mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190517120003 报告摘要 本周要闻: 中国第三艘航母“福建舰”出海开展首次航行试验 5月1日上午8时,我国第三艘航母“福建舰”从上海江南造船厂码头解缆启航,赴相关海域开展首次航行试验。本次海试重点检测验证航母的动力、电力等系统的可靠性和稳定性。这是自2022年6月下水以来,“福建舰”顺利完成系泊试验和装设备调试后的又一重要进展。“福建舰”是中国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰,采用平直通长飞行甲板,配置电磁弹射和阻拦装置,满载排水量8万余吨。据了解,“福建舰”最快正式服役可能 要到2026年,届时中国海军将真正进入三航母时代。 行业观点: 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显。我们认为,在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速。随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”,建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。 风险提示: 军品订单增长不及预期;产品交付进度不及预期;军品采购价格波动风险等。 目录 一、行业观点4 二、板块行情4 三、行业新闻5 四、公司跟踪6 五、风险提示18 图表目录 图表1本周,航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较4 图表2本月,航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较5 一、行业观点 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显。我们认为,在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速。随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”,建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看,沪深300上涨2.10%,航空航天与国防指数上涨1.35%。从月度的板块涨跌幅看,沪深300上涨0.24%,航空航天与国防指数下跌1.05%。 图表1本周,航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较 10% 8% 6% 4% 2% 0% 房地产Ⅱ指数 多元金融指数软件与服务指数 半导体与半导体生产设备指数 技术硬件与设备指数制药、生物科技与生命科学指数耐用消费品与服装指数 医疗保健设备与服务指数 零售业指数食品与主要用品零售Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数 媒体Ⅱ指数材料Ⅱ指数资本货物指数 消费者服务Ⅱ指数 家庭与个人用品指数 沪深300指数食品、饮料与烟草指数商业和专业服务指数 保险Ⅱ指数 航空航天与国防指数 公用事业Ⅱ指数 银行指数能源Ⅱ指数运输指数 电信服务Ⅱ指数 -2% 资料来源:Wind,太平洋证券研究整理 图表2本月,航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 家庭与个人用品指数 银行指数食品与主要用品零售Ⅱ指数耐用消费品与服装指数 公用事业Ⅱ指数保险Ⅱ指数运输指数 医疗保健设备与服务指数 能源Ⅱ指数制药、生物科技与生命科学指数 多元金融指数材料Ⅱ指数沪深300指数 汽车与汽车零部件指数航空航天与国防指数食品、饮料与烟草指数 电信服务Ⅱ指数 资本货物指数技术硬件与设备指数 半导体与半导体生产设备指数 商业和专业服务指数 零售业指数房地产Ⅱ指数软件与服务指数 消费者服务Ⅱ指数 媒体Ⅱ指数 -10% 资料来源:Wind,太平洋证券研究整理 三、行业新闻 1、中国第三艘航母“福建舰”出海开展首次航行试验 5月1日上午8时,我国第三艘航母“福建舰”从上海江南造船厂码头解缆启航,赴相关海域开展首次航行试验。本次海试重点检测验证航母的动力、电力等系统的可靠性和稳定性。这是自2022年6月下水以来,“福建舰”顺利完成系泊试验和装设备调试后的又一重要进展。“福建舰”是中国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰,采用平直通长飞行甲板,配置电磁弹射和阻拦装置,满载排水量8万余吨。据了解, “福建舰”最快正式服役可能要到2026年,届时中国海军将真正进入三航母时代。 2、嫦娥六号探测器发射成功,开启世界首次月球背面采样返回之旅 5月3日17时27分,嫦娥六号探测器由长征五号遥八运载火箭在中国文昌航天 发射场发射,之后准确进入地月转移轨道,发射任务取得圆满成功。嫦娥六号探测器由此开启世界首次月球背面采样返回之旅,预选着陆和采样区为月球背面南极-艾特肯盆地。据介绍,嫦娥六号任务发射至采样返回全过程约53天,相比2020年实现月球正面采样返回的嫦娥五号任务,嫦娥六号任务需在鹊桥二号中继星的支持下,实施首次月球背面采样返回,突破月球逆行轨道设计与控制、月背智能快速采样、月背起飞上升等关键技术。同时,嫦娥六号任务将开展月球背面着陆区的现场调查分析,月球样品实验室分析研究等科学探测,深化月球成因和演化历史的研究。 3、神舟十七号载人飞船返回舱成功着陆,任务取得圆满成功 4月30日17时46分,神舟十七号载人飞船返回舱在东风着陆场成功着陆,航天员汤洪波、唐胜杰、江新林身体状态良好,任务取得圆满成功。神舟十七号载人飞船于2023年10月26日从酒泉卫星发射中心发射升空,随后与天和核心舱对接形成组 合体。3名航天员在轨飞行187天,其间进行了2次出舱活动,配合完成空间站多次货物出舱任务,先后开展了舱内外设备安装、调试、维护维修等各项工作,首次完成在轨航天器舱外设施维修任务,为空间站长期稳定在轨运行积累了宝贵的数据和经验;同时,还在地面科研人员密切配合下,完成了涉及微重力基础物理、空间材料科学、空间生命科学、航天医学、航天技术等领域的大量空间科学实验和试验。 4、国防部:中蒙将举行“草原伙伴-2024”陆军联合训练 据国防部消息,根据中蒙两军年度合作计划及双方共识,中蒙“草原伙伴-2024”陆军联合训练将于4月底至5月下旬在蒙古东戈壁省举行。中方将派出营级规模兵力,携各型武器及轮式装备等赴蒙参训。此系两国陆军首次联合训练,以应对非法武装团体活动为课题,旨在进一步深化中蒙两军战略互信与务实合作,为地区和平稳定注入正能量。 四、公司跟踪 1、光启技术:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入1,494,308,086.33元,同比增加27.98%;归母净利润为583,302,405.68元,同比增加54.85%;扣非净利润为542,634,962.94元,同比增加45.20%;基本每股收益为0.27元/股,同比减少58.82%。 2、新余国科:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入388,608,389.31元,同比增加14.05%;归母净利润为75,730,331.87元,同比增加14.07%;扣非净利润为75,558,779.39元,同比增加 14.46%;基本每股收益为0.33元/股,同比增加13.79%。 3、金信诺:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入1,494,308,086.33元,同比增加27.98%;归母净利润为583,302,405.68元,同比增加54.85%;扣非净利润为542,634,962.94元,同比增加45.20%;基本每股收益为0.27元/股,同比减少58.82%。 4、思科瑞:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入195,003,070.81元,同比减少19.69%;归母净利润为43,097,713.78元,同比减少55.75%;扣非净利润为37,738,975.10元,同比减少 56.77%;基本每股收益为0.43元/股,同比减少62.28%。 5、天海防务:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入3,606,454,146.82元,同比增加32.13%;归母净利润为101,574,444.58元,同比减少26.62%;扣非净利润为94,429,243.88元,同比减少21.05%;基本每股收益为0.0588元/股,同比减少26.59%。 6、邦彦技术:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入195,003,070.81元,同比减少19.69%;归母净利润为43,097,713.78元,同比减少55.75%;扣非净利润为37,738,975.10元,同比减少 56.77%;基本每股收益为0.43元/股,同比减少62.28%。 7、国博电子:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入3,566,963,310.51元,同比增加3.08%;归母净利润为606,228,249.97元,同比增加16.47%;扣非净利润为570,956,996.41元,同比增加13.94%;基本每股收益为1.52元/股,同比增加10.14%。 8、航天环宇:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入456,204,382.93元,同比增加13.65%;归母净利润为134,377,995.41元,同比增加9.63%;扣非净利润为97,821,442.21元,同比减少 14.47%;基本每股收益为0.3447元/股,同比增加2.93% 9、航宇科技:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入2,103,848,212.58元,同比增加44.69%;归母净利润为185,582,370.44元,同比增加1.21%;扣非净利润为159,008,345.61元,同比减少5.65%;基本每股收益为12.53元/股,同比减少3.48%。 10、理工导航:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入21,750,397.58元,同比减少89.37%;归母净利润为-22,549,394.89元,同比减少140.41%;扣非净利润为-44,161,208.20元,同比减少 211.32%;基本每股收益为-0.26元/股,同比减少138.24%。 11、派克新材:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入3,618,306,391.70元,同比增加30.06%;归母净利润为492,082,850.39元,同比增加1.33%;扣非净利润为432,110,613.77元,同比增加0.52%;基本每股收益为4.0611元/股,同比增加6.93%。 12、日发精机:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入2,083,363,091.11元,同比减少2.61%;归母净利润为-902,907,623.02元,同比增加40.97%;扣非净利润为-940,436,728.39元,同比减少29.45%;基本每股收益为-1.13元/股,同比增加37.91%。 13、上海瀚讯:2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入312,749,975.57元,同比减少21.93%;归母净利润为 -189,758,983.20元,同比减少321.74%;扣非净利润