新洋丰21年三季报点评：布局20万吨磷酸铁项目，磷复肥一体化龙头新起航

新洋丰发布2021年三季报，前三季度实现营业收入95.39亿元，同比增长15.73%；归母净利润10.51亿元，同比增长32.54%。公司依托磷酸一铵资源优势，布局磷酸铁项目，拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目。专用肥持续扩大规模，公司在全国十个城市建有大型生产基地，具有年产各类高浓度磷复肥830万吨的生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.57亿元、14.16亿元、20.85亿元，对应市盈率分别为17.7X、15.7X、10.7X。考虑公司为国内磷复肥行业龙头，巩固产业链一体化优势，市占率持续提升，布局磷酸铁第二成长曲线，维持“买入”评级。