公司事件点评报告：磷复肥龙头稳健增长，产业链一体化巩固优势

核心观点与关键数据

• 磷复肥主业稳健增长：新洋丰作为磷复肥龙头企业，2025年上半年实现营业总收入93.98亿元，同比增长11.63%；归母净利润9.51亿元，同比增加28.98%。磷复肥业务收入89.86亿元，同比增长12.27%，新型肥料业务创收28.5亿元，同比增长26.83%，毛利率达24.48%。
• 新型肥料驱动结构优化：新型复合肥销量年复合增长率达16.63%，成为增长核心驱动力。公司推出“洋丰至尊”等高端产品，推动产品高端化、科技化。
• 费用分化研发加码：研发费用率上行主要因实验物料成本增长，财务费用增加主因融资结构变化。经营活动产生的现金流量净额为10.04亿元，整体维持稳健。
• 产业链一体化巩固优势：公司已建成12个生产基地，持续提升磷矿、合成氨等核心原料自给率。通过收购雷波磷矿，实现自有磷矿资源突破，提升产业链一体化程度。
• 盈利预测与投资评级：预测2025-2027年收入分别为172.64、184.97、199.06亿元，对应PE分别为11.0、9.7、8.8倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 原材料价格波动；产能释放不及预期；下游需求不及预期。