面板价格回落业绩承压，看好长期竞争格局改善

TCL科技发布2021年前三季度业绩预告，预计净利润同比增长533%-548%，归母净利润同比增长346%-353%。其中，大尺寸面板价格高位回调，加之上游供应链波动影响，整体大尺寸季度盈利环比下降。公司通过产品结构优化，推动高端TV和商显等占比提升，业绩持续增长。中尺寸面板领域，公司在电竞MNT、LTPS笔电、LTPS平板和车载市场份额迅速提升，业绩持续增长。小尺寸面板领域，T3线经营逐步改善，T4线积极建立差异化竞争力，因前期研发投入及产线加速爬坡影响，T4亏损环比加大。我们预计，伴随行业格局优化、及面板总需求稳定年化增长，行业有望由强周期属性逐渐向成长属性靠拢，在Q4季节性淡季影响下价格可能持续下探，但整体周期波动性预计将呈现减弱趋势。同时公司通过持续产品结构优化，及加快完善中小尺寸布局，看好公司长期竞争格局改善下业绩中枢平稳上涨。