公司首次覆盖报告：变速器龙头，布局混动系统迎二次增长

这篇研报是关于万里扬（002434.SZ）的首次覆盖报告。该公司是国内自动变速器龙头企业，产品覆盖商用车、乘用车两大市场。CVT产品乘用车市场占有率超过10%，高端轻卡变速器市场份额超过60%。公司DHT混动系统即将落地，有望迎来二次增长。预计2021-2023年公司营收为68.04/79.07/100.72亿元，归母净利润为6.95/8.55/11.35亿元，EPS为0.52/0.64/0.85元/股，对应当前股价PE为20.5/16.6/12.5倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。