银行角度看9月社融：总量结构依旧不佳，宽信用传导较难

根据研报，9月社融新增2.9万亿，低于市场预期，新增量较去年同期减少5693亿，结构分析主要为融资需求不足、信贷规模增长不及预期所致。新增规模较去年同比降幅较大也有去年同期政府债基数较高的原因。预计全年信托压降压力不减。另外，9月新增信托规模压降力度激增至2000亿以上，预计银行收紧对地产相关的授信。政府债继续发力，净增规模8109亿，但由于去年同期高基数，因而对社融负向拖累。1-9月新增地方政府专项债3.3万亿，剩余1.2万亿额度须在10、11月发行完毕，未来两个月地方专项债净增平均规模在6000亿左右。