机械设备行业月度报告：行业估值处于底部区间，关注工程机械和油气装备

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 * 行业估值处于底部区间，关注工程机械和油气装备 2018年11月20日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 机械设备 13.66 -1.92 -31.03 沪深300 5.09 0.84 -20.49 杨甫 分析师 执业证书编号：S0530517110001 yangfu@cfzq.com 0731-84403345 刘崇武 研究助理 liucw@cfzq.com 0731-88954679 相关报告 1 《机械设备：机械设备行业2018年10月月报：挖掘机销量超预期，估值水平趋向合理》 2018-11-14 2 《机械设备：机械设备行业跟踪：行业估值处于合理区间，关注轨交装备和油气装备》 2018-10-24 3 《机械设备：机械行业跟踪报告：油价创新四年新高，油服行业景气度值得关注》 2018-10-11 重点股票 2017E 2018E 2019E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 杰瑞股份 0.07 269.86 0.45 41.98 0.70 26.99 谨慎推荐 中国中车 0.38 22.61 0.40 21.48 0.49 17.53 谨慎推荐 日机密封 0.63 39.59 0.93 26.61 1.28 19.34 推荐 巨星科技 0.51 19.14 0.71 13.75 0.86 11.35 推荐 三一重工 0.27 30.34 0.78 10.46 0.87 9.38 推荐 浙江鼎力 1.14 47.37 2.01 26.94 2.61 20.75 推荐 美亚光电 0.54 40.21 0.64 33.89 0.77 28.17 谨慎推荐 资料来源：贝格数据，财富证券 投资要点：  2018年11月1日至11月16日申万机械设备指数上涨9.10%，沪深300指数上涨3.29%，上证综指上涨2.93%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第9位。子行业中，涨幅居前的为制冷设备、环保设备和锂电池设备等板块，分别上涨16.78%、15.93%和14.49%。  受外围市场下跌的影响，机械板块估值中枢继续下移。从历史数据来看，2018年11月16日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为25.52倍，估值水平处于历史后33.40%分位；从中位数来看，2018年11月16日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为35.20倍，估值水平处于历史后22.16%分位。近期受到国家政策的影响，市场风险偏好增加，机械行业估值水平有所上升。建议重点关注稳定增长的工程机械板块和持续复苏的油气装备板块。  10月挖掘机销量数据继续保持高增长，出口持续向好。10月挖掘机销量增速继续保持高景气度，当月销量15274台，同比增幅44.90%，环比9月增速有所提升，全年累计销量171516台，同比增长52.49%。其中，国内市场销量（不含港澳台）13490台，同比增长39.6%；出口销量1782台，同比增长104.6%。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（600031.SH），以及成长性较高的恒力液压（601100.SH）、浙江鼎力（603338.SH）。  油价企稳，看好油气装备板块长期投资机会。近期油价受到美国对伊朗制裁力度不及预期、供给持续增加而需求放缓等因素影响，全球原油价格大跌，截止至11月16日，布伦特原油期货价格收盘于67.03美元/桶，与10月3日的高位相比下降幅度达到了22.32%。受到OPEC减产消息的影响，油价目前已基本稳定。我们认为油价在60美元以上符合OPEC成员国的利益，进一步大幅下滑的可能性较低，持续看好油气装备板块的长期投资机会。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份（002353.SZ）、优质国有油服公司海油工程(600583.SH）以及密封龙头日机密封（300470.SZ）。  风险提示：宏观经济下行，油价下滑风险，外部市场波动传导 -41%-34%-27%-20%-13%-6%1%2017-112018-032018-07机械设备沪深300行业月度报告 机械设备 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场表现.................................................................................................................................. 3 2 行业观点.................................................................................................................................. 6 3 重要数据................................................................................................................................ 11 4 风险提示................................................................................................................................ 12 图表目录 图1：2018.11.1-2018.11.16申万一级行业涨跌幅 ................................................................... 3 图2：2018.11.1-2018.11.16财富机械二级行业涨跌幅 ........................................................... 3 图3：2017.1.1-2018.11.16申万机械指数走势 ......................................................................... 4 图4：2015.1.9-2018.11.16申万机械板块PE（中位数） ....................................................... 4 图5：机械板块整体法市盈率估值 ........................................................................................... 5 图6：机械板块市盈率中位数估值 ........................................................................................... 5 图7：挖掘机月度累计销量及同比增速 ................................................................................... 6 图8：汽车起重机月度累计销量及同比增速 ........................................................................... 6 图9：装载机月度累计销量及同比增速 ................................................................................... 6 图10：压路机月度累计销量及同比增速 ................................................................................. 6 图11：推土机月度累计销量及同比增速 ................................................................................. 6 图12：叉车月度累计销量及同比增速 ..................................................................................... 6 图13：期货结算价：WTI原油 （美元/桶） ......................................................................... 7 图14：美国钻机数量（部） ..................................................................................................... 7 图15：钢材综合价格指数 ....................................................................................................... 11 图16：房地产施工、竣工、新开工面积增速 ....................................................................... 11 图17：煤炭价格综合指数：全国综合 ................................................................................... 12 图18：波罗的海干散货指数（BDI） .................................................................................... 12 图19：新能源汽车当月销量同比增速 ................................................................................... 12 图20：房地产投资完成额累计值（亿元） ........................................................................... 12 表1：机械板块涨跌幅前10 ...................................................................................................... 4 表2：CF机械三级子行业市盈率中位数 ................................................................................. 5 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 市场表现 2018年11月1日至11月16日申万机械设备指数上涨9.10%，沪深300指数上涨3.29%，上证综指上涨