金融行业周报：政策利好仍在持续，关注期货概念发力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 [Table_Summary] 报告摘要 本周重点推荐标的： 中信证券、华泰证券、东方财富、中信建投、中国平安、新华保险、中国太保 本周（2018.11.12-2018.11.16）非银金融中信指数上涨4.94%，跑赢大盘1.85个百分点，位列所有行业第22名。细分板块来看，证券板块上涨8.5%，保险板块上涨0.99%，多元金融板块上涨10.97%。 11月16日，证监会主席在专题座谈会上提出上证50ETF期权运作及相关风险对冲工具发展的建议。年初以来，监管层面频繁提及松绑股指期货交易。股指期货常态化交易及期权等风险对冲工具的创设将直接利好期货公司和证券公司的IB业务，量化投资基金、券商资管及自营的投资收益将受益于资金有效利用率提升和对冲交易成本下降。 当前，券商板块整体估值1.35倍，短期回调风险增大，长期仍有投资价值。 我国第一财险集团上市，人保集团正式开启A+H第五股。中国人保主要依靠人保财险业务，叠加人保寿险加人保健康，财险综合成本率以及市占率为全国第一，健康的财险贡献稳定ROE。首日上市后A/H的溢价率已超过57%，高于另外四只保险股，短期内股价有一定压力。 10月份平安、国寿、新华的原保费、新单、结构等均有突破，叠加2017年四季度基数较低的因素，我们预计保险负债端改善趋势有望持续至年底，推动NBV逐季改善。当前保险板块估值仍处于历史底部，平安、新华、太保、国寿PEV分别为1.2X、0.81X、0.88X、0.73X。因为负债端大幅改善、资产端企稳，保险板块修复空间较大。 风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《创投和券商将率先收益于科创板+注册制》--2018/11/11 《【太平洋非银】科创板+注册制，创投和券商将率先收益》--2018/11/05 《三季报出清，保险股悲观情绪释放》--2018/11/04 [Table_Author] 证券分析师：魏涛 电话：010-88321708 E-MAIL：weitao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030001 证券分析师：罗惠洲 电话：010-88695260 E-MAIL：luohz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518050002 证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL：liutaosh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517090001 (27%)(20%)(13%)(7%)0%7%17/11/2018/1/2018/3/2018/5/2018/7/2018/9/20金融 沪深300 [Table_Message] 2018-11-18 行业周报 看好/维持 金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业数据一览 行情数据 本周（2018.11.9-2018.11.16）非银金融中信指数上涨4.94%，跑赢大盘1.85个百分点，位列所有行业第22名。细分板块来看，证券板块上涨8.5%，保险板块上涨0.99%，多元金融板块上涨10.97%。 图表1：本周涨跌幅（一级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表2：本周涨跌幅（二级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%综合 传媒 计算机 电子元器件 轻工制造 房地产 纺织服装 通信 电力设备 商贸零售 电力及公...机械 农林牧渔 基础化工 交通运输 国防军工 建筑 建材 非银行金融 有色金属 汽车 家电 医药 餐饮旅游 食品饮料 钢铁 煤炭 银行 石油石化 沪深300 证券 保险 多元金融 沪深300 万得全A 本周涨跌幅 8.50%0.99%10.97%2.85%4.97%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0% 行业周报 P3 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 关键经营数据 关键指标 环比增速 本周A股日均交易额（亿元） 4,171 28.96% 截至11月9日一周内新增投资者数量（万人） 24 0.58% 截至11月16日两融余额（亿元） 7,776 0.99% 本周两融日均余额（亿元） 7,747 -14.67% 本周沪深300指数涨跌幅 2.85% 本周中证全债(净价）指数涨跌幅 0.45% 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 1、 股市日均交易额：本周日均交易额4171亿元，环比上升28.96%。 图表3：A股日均交易额（周，亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 2、 新增投资者：截至11月9日一周内新增投资者数量24.11万人，环比上升0.58%。 图表4：新增投资者（周，万人） 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002018-11-162018-11-092018-11-022018-10-262018-10-192018-10-122018-09-282018-09-21日均交易金额（亿元） 行业周报 P4 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券整理 3、 两融余额：截至2018年11月16日，两市两融余额7776亿元，环比增长0.99%,较年初下降24.48%，较去年日均水平下降16.95%。 图表5：融资融券余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 4、 自营业务：本周沪深300指数上涨2.85%，中证全债（净价）指数上涨0.45%。 图表6 沪深300指数涨跌幅 图表7 中证全债（净价）指数涨跌幅 0510152025302018-11-092018-11-022018-10-262018-10-192018-10-122018-09-282018-09-212018-09-14新增投资者数量 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002017-10-262017-11-262017-12-262018-01-26融资融券余额（亿元） 行业周报 P5 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 5、 投行业务 图表8股权融资规模（亿元） 图表9核心债券融资规模（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理理 6、 股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为11.44%。 7、 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.4%，较上周3.49%略有下降。 -1.13% 1.23% 3.67% -3.73% 2.85% -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 沪深300指数涨跌幅 0.15% 0.14% 0.14% 0.19% 0.45% 0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 中证全债(净价）指数涨跌幅 05001,0001,5002,000IPO增发 配股 可转债 01,0002,0003,0004,0005,000一般企业债 公司债 资产支持证券 行业周报 P6 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 国元证券（000728）：拟以每股3.01元人民币，转让价款总金额38,492.76万元人民币，将持有的徽商银行股份有限公司内资股127,882,931股转让给安徽国元金融控股集团有限责任公司。 2、 新力金融（600318）：拟以发行股份及支付现金的方式购买王剑等75名股东持有的手付通99.85%股权，交易价格40,288.02万元；同时非公开发行股份募集配套资金不超过19,830.00万元用于支付本次交易的现金对价以及本次交易的中介机构费用等。 3、 中国太保（601601）：公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2018年1月1日至2018年10月31日期间累计原保险业务收入分别为人民币1,869.09亿元、人民币971.64亿元。 4、 广发证券（000776）：向合格投资者公开发行面值总额不超过78亿元的公司债券，公司债券采用分期发行方式，首期发行自中国证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自中国证监会核准发行之日起24个月内完成。 5、 中金公司（3908）：自2018年1月1日至2018年9月30日期间，实现营业收入人民币9,832,853,595元；实现归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润人民币2,720,718,630元。 6、 中国人民保险集团（1339）：发行人民币普通股（A 股）1,800,000,000 股，发行价格为 3.34 元/股，每股面值为 1.00 元，每股发行费用为 0.09 元/股。 7、 中国平安（601318）：控股子公司于2018年1月1日至2018年10月31日期间的原保险合同保费收入分别为：中国平安财产保险股份有限公司20,105,996万元，中国平安人寿保险股份有限公司38,745,042万元，平安养老保险股份有限公司1,836,915万元，平安健康保险股份有限公司314,207万元。 8、 中国人寿（601628）：公司于2018年1月1日至2018年10月31日期间,累计原保险保费收入约为人民币4,920亿元。 9、 西水股份（600291）：公司于2018年1月1日至2018年10月31日期间累计原保险保费收入为人民币1,267,380.71万元。 10、 新华保险（601336）：公司于2018年1月1日至2018年10月31日期间累计原保险保费收入为人民币10,949,269万元。 行业周报 P7 政策利好仍在持续，关注期货概念发力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业动态 1、 习近平在APEC工商领导人峰会发表主旨演讲称，中国关税总水平超出对世界贸易组织的承诺，也低于大多数发展中国家。 2、 四大行竞相启动民企融资。从工商银行与百家民营骨干企业签署《总对总合作协议》，到中国银行发布支持民企20条，再到农业银行发布支持民企融资22条，直至建设银行发布支持民企融资26条等。预计后续其它银行也会陆续跟进，信贷扩张有望逐渐回温。 3、 沪深交易所正式发布重大违法强制退市新规，明确了4种重大违法退市情形，即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形；将暂停上市期间由一年缩短为六个月，提高退市实施效率；对于因触及重大违法强制退市情形后进入退市程序的公司，将不再允许其恢复上市，其他重大违法退市的公司需要在股转公司挂牌转让满5个完整会计年度方可申请重新上市；新增社会公众安全类重大违法强制退市情形，回应社会期待。 4、 发改委